我们认为，大幅降息有助于直接增强居民购房能力。根据我们的测算，此次降息后，居民贷款购房，总支出将缩减5%～8%。同时此次降息后，五年以上存款利率和七折优惠后的五年以上贷款利率倒挂现象消失，银行将更有动力执行此前央行提出的鼓励购房信贷政策。
我们认为，大幅降息有助于直接增强居民购房能力。根据我们的测算，此次降息后，居民贷款购房，总支出将缩减5%～8%。同时此次降息后，五年以上存款利率和七折优惠后的五年以上贷款利率倒挂现象消失，银行将更有动力执行此前央行提出的鼓励购房信贷政策。在考虑了利息因素之后，我们重新调整了房价收入比，假设2009年居民人均收入增长5%，伴随此次降息，国内大中城市房价再降10%即进入合理区间。
目前，我们尚无法得出此次降息就能扭转房地产市场调整格局、使行业提前见底的结论，但显然类似重磅的措施有助于稳定市场人气，增强居民购房能力和信心。我们仍坚持认为行业回暖取决于两个最重要的因素：一是合理的房价；二是宏观经济预期的好转。在这两者没有同时满足的情况下，政策的频繁出台或将减缓行业调整的时间和幅度，但趋势还将延续。
据我们测算，此次降息能使我们重点跟踪的30家房地产公司财务费用减少12.34亿元（全行业97家非ST公司的财务费用减少17.35亿元），平均净利润增加3.38%，影响明显的房地产公司则在4%～6%左右。
我们认为，此次降息将给房地产行业带来明显的投资机会。但鉴于此前市场对降息预期已有一定反映，地产股短期涨幅较大。建议投资者参与时需提防风险。个股方面，推荐基本面较好、受益降息更明显的金地集团（600383）、保利地产（600048）、华发股份（600325）和冠城大通（600067）。
重点关注
中金：
增持房地产龙头
需求上看，此次降息降低了购房者购房成本，20年计算每月还款额下降了6%，隐含着房价下跌了6%，结合下半年以来三次降息和降低按揭优惠利率，隐含房价跌幅大致为15%，加上实际房价的下调，目前买房者的支付能力明显提高，也就是说利率政策的变化加快行业的调整，平滑了实际房价潜在跌幅。
但此次降息有滞后性，仍难改变行业下行趋势；建议投资者增持一线龙头地产公司和二线较为优质的估值较低的企业，关注万科A、保利地产、华侨城A。
