有闪失的大师 没常胜的英雄

东 篱 20081113

在任何投资市场上，来不得半点松懈与侥幸。皮肯斯这几年与摩根大通、高盛、太平洋债券投资的葛罗斯以及对冲基金的索罗斯等，一直大赚其钱，顺风顺水。然而，价格是个既狡猾又凶残的东西，一旦风向变了，任何趋势的长驱直入都有可能，所以轻易不要去阻挡它，如同过去石油上涨的凶猛一样，跌起来一样很猛。皮肯斯过去在牛市不言顶中给我们提供了很好的模范作用，但是这次跌势中却又给我们提供了反面的经典教材。真是水无常形、世上无英雄。
石油从147.25美元下来，我们的目标是119左右出现较大反弹，但是短暂盘整后就跌倒113-114，之后快速反弹124左右，再走软，我们感到119就不那么有效了，至少要靠近100大关，所以谨慎起来。可是，就在这时候，可能皮肯斯也认为跌得差不多了，天天发表言论说油价太高该跌，并暗示前景看好，同时，他天天到国会去作证——到底投机者在石油上是不是操纵以及美国如何制定石油战略等，他还到处对媒体发言说美国该搞清洁能源战略，才能抑制能源的短缺。战略上可能是没错，但是暴露出他可能认为短期内石油也不可能再跌了，对自己手中的多单掉以轻心，才导致如今20亿美元的浮亏，并在2008年11月12日接受CNBC电视台采访时扬言一年内油价重上100。正是他在交易中的这种战略与策略的错位，才导致了他后来之败，还是太轻敌的缘故，都因为过去牛市中赚了太多的钱吧。
就在皮肯斯享受大师之美名参与太多社会事务却轻视手中单子的那个时候，油价在110-120震荡，他还有一个轻敌：在130美元之上时，拉美某国家石油公司就做了大量的买进石油看跌期权，进行了油价的生产商套期保值，这种头寸是对市场公开的，那么，相反华尔街接这笔单子的投行及银行对手们，必然是卖出看跌期权，怎么办？他们就只有又在期货市场做空进行保护，所以油价跌得如此巨大，是它们反手后必然要砸很深的结果。后来跌到70美元的时候，高盛还发表分析报告说石油不太可能大幅反弹，就更证明了110上面的反手。可是，在110之上，皮肯斯没有引起警觉；他更没有对查韦斯引起警惕，一向吹高油价企图狙击美国而令美国佬恨得牙痒痒的查韦斯，在石油跌破90美元前的很长一段时间里，一直都不说话，可以推测那个在130美元之上买进大量看跌期权的国家是谁了。
尽管长期看皮肯斯依旧是大赢家，不会因为一个小战役就毁坏他大师的英名，但是，从这个具体的例子给我们的启示是：随时都要顺应市场，中国人讲什么“风水”，在任何现货市场价格面前，或者在任何投资市场上，价格本身的变化就是最好的风水，顺应它就是利用好了风水。

另外，至于油价走势，我们认为可能不需要一年，近期就会大幅反弹，也许接近100美元，是不是能上到100那么具体的价位，则不一定。

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