房地产既是拉动地方GDP增长的主要力量,又是地方财政的重要支撑。当房地产企业日子不好过时,地方政府日子自然也不好过。房地产销售收入是房地产企业最主要的收入来源,当房地产成交面积和成交金额持续大幅下滑时,必然导致房地产企业资金链的崩断。房地产企业资金链崩断后,一是会给银行带去信贷资金损失的风险,二是会带来烂尾楼等大量社会问题,三是会带来群体性事件的社会风险,如湖南吉首、浙江丽水等地已出现这种案例。相应地,房地产市场陷入低迷后,土地频频流拍,地方财政资金链也开始绷紧了。

更加不巧的是,这次美国次贷危机愈演愈烈,危害远远超过当年东南亚金融风暴,尤其是进入2008年下半年,全球资本市场动荡加剧,实体经济受到明显冲击。由于我国外贸依存度过高,当前世界经济明显放缓,不可避免地影响到我国经济的稳健运行,同时也影响到我国的财政收入。

虽然我国地方政府肯定不会如美国杰佛逊县政府那样宣布破产,也不会如冰岛、立陶宛等国那样面临破产威胁,但由于我国“土地财政”盛行的地方往往存在着财政风险金融化、金融风险财政化现象,最终,所有的金融风险、社会风险、财政风险,买单的只能是纳税人。

房地产项目开发周期一般在两年左右,销售停滞后开发商资金链肯定挺不过半个周期,相应地,地方财政能挺住的时间也不会有多大差异。地方政府救房地产市场是必然的。如果救起了,房价自然也就上升了。如果救不起,大家将不得不为此买单。那么,如何买单呢？发达国家可通过国际结算货币的强势地位,征收“国际铸币税”,我们不能,我们只能自己承担。

因此,不管政府救不救楼市,不管楼市救不救得起,以人民币计价的房地产价格下跌将不会超过一年。