一是1995年后逐步放开了次贷，就是向还款能力差的人发放按揭贷款，二是允许华尔街大投行将这些有问题的次贷作为基础资产进行证券化，创造出次贷证券，并且进一步衍生出担保债务凭证，以及信用违约互换。放贷价格指数ABSHE等市场价值惊人的金融工具。当次贷危机发生以后，次贷相关产品的价值大大缩水，整个市场重新定价。信用萎缩形成的信用危机，众多的金融机构因为资本不足，而重新洗牌。我们以史为鉴，充分认识到过渡的信贷，依赖银行支持，这种一条道走到黑的融资方式是不可取的也不现实的。我们必须推动金融创新建立一个更稳定更有效的房地产金融市场。同时，我们也必须吸取美国次贷危机的教训，处理好虚拟经济和实体经济的关系。所以我们应该加强金融创新，加紧市场的基础制度建设，完善创新本身带来的风险。最终建立一个多元化，专业化的市场。金融监管部门要着力于加强市场基础的制度建设，加强监管，积极推进金融创新和开发。在发达房地产金融市场要实现融资多元化，既也商业银行也有房地产公募基金和私募基金，还有股市。发达的房地产金融市场，既也贷款投资等金融衍生产品，也有证券化产品合理的金融衍生产品。我们预计，房地产金融市场还会朝专业化方向发展，专业的房地产基金公司会越来越多。综合经营机构将会投入内部体制变革，打造专门的房地产金融产品。市场份额将向专业机构集中，在当前阶段发展房地产金融市场，在做好市场基础和制度建设的同时，建议稳步推进以下两个方面房地产金融工具。
第一房地产抵押贷款证券化，建立证券化市场，打通银行系统与资本系统的直接关系。证券化市场不仅可以解决房地产信贷长期存在的问题，还可以推动市场引导资金双方理性决策。第二加快推进专业化房地产信托基金，房地产作为资金密集的重资产行业。与此相适应，房地产金融市场也应该大力发展资产公司，弥补当前银行、股市、债市主要凭企业信用，鼓励私募基金在配套条件成熟时发展公募基金，以及相类似的产品。在这个过程中，政府部门应逐渐淡化房地产带动投资和消费，刺激经济方面的作用。加强房地产发展的规划，加强房地产市场信息沟通发布管理等等。减少非理性的追涨下跌，实现房地产理性发展，避免周期性的大起大落。在向房地产金融市场迈进的过程中，我们商业银行也有理由承担更大的责任，推进房地产金融业的发展，促进房地产金融行业健康发展。在当前，商业银行还应该发挥金字招牌的银行业信誉，以及强大的前后台专业的服务，整合信托市场，房地产投资基金等专业机构，为房地产提供专业化，全过程的资金解决方案。
