毛羽：A股离底有多远
短期震荡难免 长期价值显现
在国际股市大跌的影响之下，A股近期也持续疲弱，一大批蓝筹股已经跌破净资产，多只金融股AH股价倒挂，整个A股的市盈率业绩跌到14倍。中金公司表示市场的估值水平还有20%—30%的下跌空间，对应的上证指数的合理点位在1500点左右。我并没有中金公司那么悲观，股神巴菲特说过，他从来不预测指数和点位。我相信中金公司也不会有超过股神的水平。所以，这种预测是无多大意义的。之所以说短期震荡难免是因为基于我们现在经济情况，我们特别关注上市公司三季报的业绩，如果三季报出来比我们想象得要差，则意味着指数还未见底，而如果比我们想象得要好，说明它正在走向底部。而目前披露三季报的上市公司还不多，这一不确定性还没有尘埃落定。
西方最害怕的就是银行的破产，如果出现银行破产而导致挤兑，就很容易出现1929年的风暴。这次大家都很明智，第一，国家对所有储户采取保险的方法，第二，向银行注资，增加银行的流动性，让银行不要惜贷，让整个市场流动起来。这样就不会出现1929年的崩盘情形，至少在现在这个社会上是绝对不可能出现的。但它也不会很快复苏，因为此时西方两个核心问题又出了问题：一是占了整个GDP三分之一左右的房地产市场，二是金融行业占GDP的比例也非常高。整个大服务业占美国GDP的70%左右。这两个行业出事后，如果将房地产比作社会经济心脏的话，那么就是它的心脏出了问题。而将金融比作整个社会经济的大脑，那脑神经出了问题。这次是冠心病加上中风，如果治疗妥当会恢复得快一点，如果治疗得不及时，两三年内很难看到美国经济的复苏。保尔森说美国房价明年就可以触底，我觉得目前这种可能性不是没有，但比较小。短期看我们的市场还会继续震荡的。
