监管部门以三剑齐发的方式释放了明确的救市信号，次日A股以全线涨停的方式予以回应。

但专家表示，股市出现真正的反转仍需时日。

中国A股市场从6124点到1802点的巨大跌幅，几乎使所有的投资人失去了方向和信心，陪伴人们的只有恐惧和担忧。随着时间的推移，这种情绪所蔓延的范围和程度也在不断扩大和加深。

一系列“维稳”措施如泥牛入海，种种利好政策置若罔闻，人们不禁要问：A股市场难道真的没有底部吗？

9月18日晚间，监管部门向市场释放了明确的救市信号：印花税单边征收、汇金公司入市、国资委支持央企增持回购股票，以三剑齐发的方式回答了这个问题。

也许是压抑得太久，也许是否极泰来，也许是规律使然，次日沪深A股刷新了一项历史记录——全线涨停。

一年来自由落体般下落的中国股市终于找到了支点。

一位QFII人士告诉本刊：“此次再度救市，表明2000点附近的底部区域已经得到了管理层的高度认可，但要实现反转尚需时日，因为目前的国际国内经济环境不具备这样的条件。”

投行继续看空 难言反转

摩根士丹利近日宣称，中国政府的救市措施仅是为A股和H股增加一条防守线，并不意味着市场已经反转。因为内地房地产正面临崩溃，且内需疲弱，经济放缓已相当明显，而全球金融市场风暴仍未停步，所以他们认为股市只会有短暂的上升，投资者应趁势沽出股份。

德意志银行也支持有关措施难以支持中国股市展开持续升势的观点；高盛则明确表示，历史证明调整印花税不会是A股市场及经济的转折点。

兴业证券研究所首席策略分析师张忆东认为：“不要对救市政策盲目乐观。冰冻三尺非一日之寒”，他分析本次政策的实质效果依然有限，需要后续的经济政策支持。原因在于，当前行情的最大制约因素是过度一致悲观的预期。印花税调整的效果，不过是昙花一现。

在他看来，国资委、汇金表态容易，但操作力度可能有限，难以改变相关上市公司的基本面。他们更多只是在表明一种对股市的支持态度。特别是汇金本身资金具有局限性，维持银行股并不容易。

“现在影响市场趋势的关键在于，次贷危机的终点和深远影响难以预料，从操作层面上讲，应该关注博弈性机会，立足防御性配置。”张忆东说。投行机构有自己的立场和观点，但股市的走向最终还要取决于上市公司的业绩。

东海证券的一份研究表明，A股上市公司的盈利能力继续下降。2008年上半年，全部A股上市公司的ROE为8.14%，较上年同期下降了0.57个百分点。 无论以历史外推法还是趋势预测法，未来全部A股上市公司盈利能力仍然面临着回落的压力。

“在维持对2008年一定增长率的同时，对2009年增长持谨慎态度。”东海证券分析师鲍庆说。

散户一路斩仓 保险资金成为做多力量

与投行观点相反的是，这次散户投资者的情绪似乎比较乐观。

金融界网站的一项最新调查显示，关于本次救市组合拳能否完全将大盘带出底部，多空双方力量基本持平，各有近40%的支持者。20%的股民仍然迷茫。

关于本轮反弹力度，有45%的股民认为会在2000~3000点之间，近20%的股民认为会在3000~4000点，看高到4000点以上的股民与看空到1000点以下的股民各占6%。看空到2000点以下和看高到3000点以上的股民各占约27%。

但是据Topview资料显示，自2007年10月16日至2008年9月12日，来自基金的G字席位总计净卖出1489.77亿元；仅次于散户资金2294.36亿元的净卖出额；其次，净卖出额以来自保险资金的T字席位居多，净卖出553.70亿元，而券商自营部、私募基金和QFII则分别净卖出243.10亿元、38.70亿元、32.17亿元。