最近，资产数千亿美元的名牌宝号，接二连三地出事。六国央行联手救市，而美国考虑或决定融资抢救的天文数字很混乱。

整个问题的重心牵涉到经济学的最弱一环：市场或人民对前景的预期。此物也，既看不到，也摸不着，经济学者的分析要不是一片空白，就是事后孔明。我也是。我们只能从一些无从解释的现象而引

申到预期的转变是这样或那样的。

好比上星期市场出现了两个现象，互相矛盾。其一是美国债券之价急升，其二是金价几个小时内上升了百多美元。前者否决了通胀预期，后者否决了通缩预期。要怎样解释才对呢？我砌出来的预期转变，是人们抢着去找避难所。不相信银行够安全，于是购买债券；认为大难将至，仿效我的母亲当年逃难，购买黄金。令人忧心的，是这些现象在上世纪30年代的经济大萧条出现过。

赶着写这篇文章，因为我认为中国可能在半年左右从通胀转为通缩。我这里要说的，是在目前的形势下，中国宁要通胀，不要通缩。最近公布的物价通胀率下降至4.9%，但工业产品的出厂价指数却比去年同期上升了10.1%。一则反映原料价格上升，二则反映产出成本比预期的为高。

通缩出现的机会真的不小。国际形势会使原料价格大幅下降，外资内资皆裹足不前。通缩效果会是怎样呢？大量员工会被解雇。政府不容易养起那么多人。唯一可取的明智之举，是不管工资多低，让工业或企业养着这些人，继续给他们工作，希望守得云开见月明。

取消所有楼房买卖政府要抽的税。这会协助稳定正在下跌的楼价，对人民的财富预期是有帮助的。

以企业减税的方法来稳定股市，比出钱救市高明得多。

货币的政策与制度要大幅修改，不要把西方出现过那么多问题的制度引进。