要正确区分股市泡沫与股市泡泡的概念

谈及股市上下层人士、业内外人士、境内外人士言必及泡沫。把泡沫一词演绎的淋漓尽致，泡沫成了调控股市的指挥棒，每谈每奏效。对此我觉得有必要对股市泡沫论加以分析。

经济泡沫通常是指价格对价值的背离。一种产品的价格在市场上随着供求变化而经常波动。这种波动总是围绕产品的价值进行，一般与生产产品时花费的成本会维持一个合理空间，时而高于其价值，时而低于其价值，从长期看，价格与价值相称。简单的说经济泡沫是经济活动中以价值为核心的价格运动空间。

而股市泡沫是经济泡沫中的一种，是股市的固有特性。股票在发行上市的过程中是有发行价和上市价两段发泡过程。没有溢价谁会发行股票，没有上市（溢）价哪有股市和股民。两者皆是股票发行流通的固有属性，基本体现了原始股东与股民都能接受的公允价值，这是股票净值发泡成股价的必然过程。可以说，没有股市泡沫就不会有股市，股市因泡沫而生。

但是股市泡沫不同于股市泡泡，这是两个不同的概念。泡泡通常是指某种液体在表面张力下而形成的一种空间体；股市泡泡是股市的一种市场属性，它常随股民对股票价值的过分奢望而扩大，特别是在某种势力的鼓吹下常会急剧膨胀，会引起股票价格与股票价值的严重背离，以致形成股灾，它是人造的脱离价值基础的泡泡。

股市泡沫与股市泡泡的共性在于其表现形式都是股价，它们的区别在于股市泡沫泡中有泡，泡的大小虽可人为调控，但基本上围绕股票价值，受到压力也会压缩，但一般不会被压垮，它的作用是建成股市。而股市泡泡则是泡中没泡，容易刺破，它是贪婪与狡诈的结晶，是股市的冲击力，股市常因它疯狂，也因它而毁灭。它与股票价格成正比，与股票价值成反比，它除了给股市带来一定活跃性外，大概就剩破坏性了，是不得不防的。但也要容忍它的存在，它是股市生命的运动形式。要正视股市泡泡，分析股市泡泡在股市运作规律扬长避短，促使股市泡泡为股市的健康发展作贡献，添活力。投资者应努力提高识辩能力，监管层应提高监管水平，及时挑破过大的泡，防止股灾的发生。

人们通常说的股市泡沫实际上是指股市泡泡，只是混淆了两者的概念性区别。鉴于它们对股市有建设性作用与破坏性作用的严格区别，本人认为必须加以严格区别。

作者：杨生勇于2月13日在《第1财经日报》上以股市泡沫与股市泡泡的区别发表