对此，有专家认为，今年以来人民币存款大幅增加，除了因为股市投资者的资金“回流”到银行外，还有很重要的一条是热钱正在从股市和房市撤出进入银行。
除了游资热钱，大小非也是市场空军主力。一位基金公司投资总监对当前市场总结了两点，一是没有利好预期；二是大小非太令人恐惧了。来自中证登的数据也显示，大小非们加快了解禁的步伐，6月份沪深两市解禁股数量达到29.61亿股，当月减持数量为4.51亿股，7月解禁股为25.34亿股，当月减持数量大幅增加，达到了8.49亿股。这其中，小非累计减持数量占其累计解禁数量的比重已经高达43.51%，换句话说，这些小非持有的股份在解禁后已经卖出了近一半。这些不断涌出的筹码显然消耗了不少市场多头的热情。而在这个数字背后，还有3000多亿股未解禁的限售股等待出笼。
A股“淘金”恐不易
强大空军力量的背后是对当前市场的普遍看淡，交银施罗德基金公司投资总监李旭利认为，“对企业盈利的担忧变为现实的过程将可能是一个中期的缓慢过程，而这也将是股市的中期调整过程。”
另一家基金公司的投资总监说，很多基金公司在前期反弹时减仓，背后一个原因正是基于对宏观经济下行的判断。而且由于较高通胀可能持续较长时间，虽然不会发展到恶性的程度，但预计高利率会维持较长时间。“有家上市公司公告显示其资金借贷年利率高达18%，这是因为它是上市公司不得不披露。民间的可能还要高一些，这对股票估值上升有明显压力。”同时，未来一到两年大量大小非流通，也会对股市资产估值施压。股市会有局部性机会，但盈利将较为困难。
还有基金经理表示，中国经济增长正在转型，从外需拉动为主向内需增长为主转变，从粗放增长向集约化增长转变。其中，内部需求要靠投资与消费，但是政府投资可能对民间投资形成明显的挤出效应。从经济转型的条件来看，效率提升是增长的主要来源，但效率的提升需要体制改革的配合，因此经济增长转型可能需要很长的时间。
该基金经理认为，在中国经济找到新的增长动力之前，宏观经济增长速度将回落。若宏观经济增速明显回落，可能会导致股票市场继续走低。
不过他也指出，A股市场目前在这个点位继续下跌，更多的是反映了市场的一种预期和情绪，即在巨大不确定下，尽量抛售以回避风险。但是“无论在牛市，还是熊市，投资者的预期都会反应过度”，另一位资深基金经理指出，目前的估值已经很大程度反映了“硬着陆”情形，即2009年上市公司盈利不增长或者是低水平增长，而且目前认定宏观经济必定出现“硬着陆”同样有误判风险。
华宝兴业基金公司则向投资者建议，如果要判断市场是否真正出现趋势性反转，需要密切关注油价和房地产这两个“催化剂”因素的明朗。首先是以油价为代表的大宗商品价格真正实现历史回归；二是宏观调控政策是否会放松，房地产市场回暖企稳，其标志是销售成交量恢复正常。
