金融心理学上有个庞氏骗局，它是指传销活动，即早来的投资者的回报不是来源于商业收益，而是新加入的投资者的现金，这种活动可以一直持续下去，直到再也没有新人加人为止。后来有学者称之为“自然发生的庞氏骗局”因为它是自发形成的，而不是为人操纵的；但它们又属于庞氏骗局，因为投资者只是希望不断有新人加入，好卖出他们手头的东西从中获利，商务活动不能给他们带来收益。
自然发生的庞氏骗局属于正反馈环，它可以用于股市。股票上涨产生了一系列放大过程，由于事后偏见和后悔心理，容易产生早就知道的上涨，一旦强烈的后悔心理出现，股价稍有下跌，便会冲进去买入。股价上涨，引起了技术分析师注意，做出了买进建议。随着股价上涨，代表性效应占据人们头脑，自然地认为股价将持续下去，这时更想买进。牛市持续一段时间后，越来越多的投资者尝到了甜头，投资者更愿把更多的钱投入股市，此时产生了“玩庄家钱”的心理，冒更大的风险参与进去。
随着股价上涨，上市公司也会受益，很容易筹集到资金。在媒体和分析师的影响下，发出更多的买进建议，而卖出建议越来越少。牛市的成交量也直线放大，对于银行和券商来说是好事，更愿意鼓励客户买进。当人们赚到钱后，继续投入股市，当牛市发展成泡末时，可能会出现警告信号，但错误的舆论导向给大家留下了错误印象，即多数人同意了牛市看法。
当有经验投资者看空时，泡沫阶段最后来临了，但是，很难确定准确的转折点，由于市场继续上涨，所以他们卖出后又买回，这就产生了最后的股价疯狂，大顶就要出现。这时我们想起了“庞氏骗局”即多数人的利润取决于先到者把手中的股票卖给后来的投资者的能力，而不是来源于上市公司的现金流。到此时印正了一句话：雪崩时没有任何一片雪花认为自已有责任，其实每片雪花都有责任，他们是一点点的积累，包括我们自已。
