如果认为从高点回落20%就意味着熊市的开始，那么油价正在接近熊市。

过去几周油价大幅回落，截至上周末已从高点回落超过24美元/桶，跌幅超过16%。这仅用了两周。

上周油价下跌近4.8%。市场消息包括：一场飓风偏离目标；统计机构PetroLogistics预计欧佩克（石油输出国组织）7月日产量较6月增加20万桶，达3290万桶。

分析机构Citi Futures Perspective能源分析师Tim Evans表示：“上两周原油市场开始将注意力集中到基本面上，而基本面是熊市。”

这个基本面指整体经济，特别是OECD（经合组织）成员国经济增长的疲态。欧佩克7月新增产量可能来自沙特。PetroLogistics创始人Conrad Gerber表示，沙特可以生产更多原油，但找不到买家。

雷曼兄弟有关分析师在报告中指出，全球需求显著萎缩，来自新兴市场的需求增长被美、欧、日的需求下降抵消。雷曼兄弟预计今年第四季度原油均价为110美元/桶，明年一季度为90美元/桶。随着需求增长放缓，雷曼兄弟预计今年下半年原油库存将以每天140万桶的速度增加。

欧佩克一揽子油价在2001年~2005年翻了1倍，在随后27个月内又翻了一番，之后又上涨40%。雷曼兄弟在报告中表示，高油价对需求的影响开始体现。

去年，法国兴业银行能源分析师Mike Wittner曾对笔者表示，如果达到3美元/加仑，美国汽油零售价格将成为一个大问题。而现在的价格已经达到4美元/加仑。根据美国能源部下属机构EIA的数据，6月美国汽油零售价为4.05美元/加仑。

就像笔者此前指出的，夏季原油在需求方面将面临大问题，而这将持续一段时间。

不过，这并不意味着能源价格将一蹶不振。当夏季过去、焦点从疲弱的美国需求上移开时，投资者将看到更完整的画面。发展中国家的需求依旧强劲。除受经济快速增长促进外，需求还可能来自交通方式的转变。在印度，Tata汽车表示，将在秋天推出一款售价2500美元、名为“Nano”的家庭汽车，Tata汽车希望Nano进入普通家庭，并预计Nano的年销售量将达100万辆。

如果认为全球正在经历一场能源危机，那么危机将是“新型”的。这场危机源于供应增加无法满足需求增长，而非以往的供应突然中断。所以，需要保证的不光是足够的能源供应。

发达国家能源需求的短暂回落不足以确认油价将进入熊市，当经济恢复增长，其需求将很快回升。目前来看，发展中国家的需求依旧强劲。另外，还需找到新的稳定、安全的能源来替代势必耗尽的原油，否则油价的任何调整都会被视为短暂回落。