价值透视

中体产业(600158):唯一以体育为主营业务的奥运概念股

一． 公司概况

公司主营业务包括体育产业和房地产业务，并涉足机票代理及传媒等业务。作为国家体育总局控股的惟一一家上市公司，也是唯一的一家以体育产业为主营业务的公司，中体产业很自然的从一开始就被投资者和奥运会这个体育盛宴紧密的联系了起来，成为了一家几乎最老牌的奥运概念题材股。

利润有“水分”

在体育产业方面，公司承办各类体育比赛，开发、经营体育健身项目，并参与建设体育主题社区，而且公司是北京申奥的策划主体之一。在房地产方面，公司在广州、上海、天津、北京等十多个大中城市开发奥林匹克花园项目，成为公司收益的主要来源。 从下图可以看到，虽然公司净利润在07末和08年一季度净利润大幅增长，但是其中很大部分都是来自于出售下属子公司的股权收入，而扣除这类非经常性损益后，一季度每股收益仅为0.06元。所以虽然目前看上去市盈率比较合理，但是因为投资收益不具备可持续性，从主营利润来看，仍然有所高估。

图1：净利润走势