欢欣鼓舞的地产人士用“开闸”、“破冰”来形容滨江集团与合肥城建的成功上市，认为这意味着自去年8月以来，对地产公司暂时关闭的资本大门已经缓慢开启。

但是，不好的迹象开始浮现。地产股在整个4月、5月都不再是强势股的代表，一路下跌的趋势继续维持。

6月10日，公开交易仅8天的滨江集团终于创造新纪录。当日，该股盘中一度跌停，交易价首次出现在发行价之下。第二天，这一地产明星概念股的最新遭遇立刻便成为财经新闻版的眼球新闻。

而风头稍逊的合肥城建因发行规模较小，一直消隐在同为中小板块的滨江集团的声势之下。事实上，如果打开K线图，4月初的合肥城建股价距离其15.6元的发行价，只有一步之遥，“破发”诱惑如影随行。

国泰君安证券分析师姚峣表示，最近一段时间以来，股市的不确定性是一个共性背景，不只存在于地产股中。滨江集团破发的大背景是越南经济危机的影响以及宏观基本面的调整，这是一个整体性走弱的表现。

徒劳的反抗

一路下跌的行情之下，整个地产板块并非毫无反抗，但是市道不利，反抗终归徒劳。

4月24日，借助于一年来的最大利好消息印花税税率调整，整个地产板块接近集体涨停，涨幅达9.81%。然而，两天之后，地产股便在市场一片谨慎心理下下跌4.14%。

不足一个月后，反抗姿态再次跃跃欲试。

5月20日、5月21日、5月22日，连续3天，三家地产公司新湖中宝(600208.SH)、保利地产(600048.SH)、万科地产(000002.SZ)先后公布公司拟发行的公司债计划获得监管层批准，额度分别为14亿元、43亿元、59亿元。

然而，市场并未对这一集体性质的利好消息表现出太多的兴奋。除5月21日地产板块指数微涨1%外，这3天之内，地产板块跌幅达到8%。

最近一次反抗发生在6月初。6月5日，万科地产公告称，公司5月份销售额达53.5亿元，而单月销售额、销售面积及销售均价环比都有增长。6月11日，另一标杆股保利地产公告称，5月份公司销售额达19.45亿元，其与销售面积同比均有较大增幅。

尽管标杆地产公司的最新销售业绩令人眼前一亮，但是，由于遭遇一系列利空消息打击，最新的反抗消弭于无形。

6月7日，央行在闭市期间将存款准备金率分两次调高1%。在亚洲周边股市的低迷、越南金融危机的前景，以及日趋走高的石油价格这三个因素的作用下，A股市场遭遇端午节后的“黑色星期二”袭击，地产股则成为杀跌的重灾区。

这一行情并非仅现于A股，一批中资地产H股也连续下跌多日，去年上市的SOHO中国、奥园、远洋地产均跌破发行价。6月初，据香港市场数据，一对冲基金近日减持合生创展多达690万股，作价接近一亿元。

中信证券上述人士表示，此次存款准备金调整幅度超出了市场上的预期，有些“无理”，更加剧了人们关于下半年经济不乐观的判断。