今日沪深两市受美股下跌的影响低开，开盘后一个小时上证指数在3000点之上小幅波动，十点国家统计局公布5月份CPI数据，引发沉重抛压，股指出现快速跳水，直逼2900点，尾盘在地产股的拉升下，股指探底回升，但收盘仍下跌66.71点，收于2957.53点。个股继续分化，共有500多家个股上涨，涨停的非ST个股有18家，跌停的10家；总成交金额870亿元，与昨日相差不大，权重股疲软，前二十大权重股中仅有中铝和大秦铁路微涨，采掘指数跌幅超过3%领跌行业指数。

自去年10月26日上证指数见6124的高点以来，股指累计跌幅超过50%。今日收跌也是继2005年6月底之后再度出现七连阴。从周线来看，股指五浪下跌的形态清晰。目前正处在第五浪的最后一跌中，从5月6日的反弹高点算起，下跌幅度已经超过21%，短期下跌过快过猛，技术上已经有反弹的要求。

今日国家统计局公布的5月份CPI数据同比上涨7.7%，较4月份的8.1%回落明显，也基本符合市场此前的预期，但是数据公布后没有激起市场任何做多欲望，反而加大了空方的抛压力度，股指出现近百点的快速跳水。笔者认为食品价格回落虽然成为CPI涨幅回落的主要原因，但昨日PPI数据中燃料和原料价格大幅上涨，而且5月份的统计数据也不能反应6月中旬国际油价和主要农产品价格再度大涨的事实，因此市场认为国内通胀形势并没有太大缓解，未来反而有回升的苗头。

截至今日收盘，沪深两市的动态市盈率已经小于18倍，考虑到中国经济未来的成长性，目前估值水平无疑处于合理的区间之内，但国内外宏观经济巨大的不确定性，已经严重影响了市场对上市公司未来业绩预期以及股价的判断，导致投资者信心严重不足。

央行从紧货币政策将导致各大银行的贷款规模增速下滑，不利于其业绩增长；地产股今日尾盘拉升，但在房价和销售皆不景气的情形下，短期技术性反弹的概率较大；成品油价格改革近期难以成行，石油化工股上半年业绩多半低于预期。前期由于政治性护盘的需要，作为市场主力的基金，其做空动能一直被压抑，这几天的集中释放则直接导致了暴跌。最近两个交易日权重股表现远不及一些二三线股，也充分说明了这一点。

因此笔者认为，超跌之下的技术性反弹，力度应该不会很大，也很可能局限于几个中小市值板块，以及前期一些主力机构介入较深的强势个股身上，建议投资者保持谨慎。

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