美元指数在2008年3月17日创出历史新低，这也很好地解释了此前油价、商品市场为何疯狂上涨，新兴市场楼市、房市为何一路上扬、牛气冲天。

国际热钱无疑是一头狼，嗅觉敏锐，嗜血如命，凶狠果断，当全球通胀上升、美元贬值趋势出现征兆时，便立即转向新兴市场，主要投资途径有两个：一是房地产市场，二是证券市场。热钱大举投机中国市场大致是05年底06年初，自此一路加码，到07年底达到最高峰，此后受次级贷影响，美国本土流动性出现问题，回流一部分，受此影响，08年初顺差急降，估计当时是采用低报出口、高报进口的手法。此后，虽然从其他新兴市场流入一部分热钱对赌人民币破6，但始终无法达到原有规模。

然而，美元指数虽然举步艰难，但毕竟在反复的盘整中实现反弹，而且近期底部已经形成，预料今后半年内该底部有效。美元的持续反弹，这说明什么呢？美国次级贷危机爆发后，首当其冲的是各种贷款机构、对冲基金、保险公司和社会福利基金，因此造成金融市场陷入困境，体现在流动性紧张、大量的资产减计和金融机构破产。而房地产市场更是一蹶不振，到现在都还未能确定何时可以复苏。随后，美元快速贬值，全球商品暴涨，通货膨胀蔓延全球，这是美国向世界输出泡沫并转移风险的直接结果。此次风险转嫁中，欧元区承接最多，欧元的持续坚挺，为此次风波没有快速转化为金融危机赢得了一定时间，但是经济下行的可能性却越来越大。一旦美元出现升值势头，那么热钱将毫不犹豫地向美国回流，因为相对其他国家，美国的金融体制是世界上最完备的，在金融局势相对稳定的时候，热钱还是会回到大本营的。这样一来，包括中国在内的新兴市场将面临严重后果，股市、楼市都是资金撑起来的，热钱出逃，泡沫立即挤破，首先金融市场的流动性出现问题，接着是金融市场的资产安全出现问题，最终这两个问题将引发经济的大动荡，从而导致人民币贬值，并且可能同时出现物价飞涨的局面。

那么热钱会否真的撤出中国呢，从两个方面观察：QFII、私募基金的股票仓位以及外资持有的物业水平。现在看来两个信号都已发出，QFII从年初就已经大举出货，而大摩、花旗等投行也已经变卖上海的物业。虽然经济如何发展还不是很确定，不过从投机的角度来看，止损是非常重要的，在复杂的形势下，热钱第一想到的是止损，因此他们的决心是坚决的。预计从接下来的外贸顺差情况仍可以得到反应。

如何限制热钱的大量流出，将是目前我们政府最大的难题，一般来说，大量热钱是通过外贸、地下钱庄和投资流转等渠道进出，而大部分热钱最常用的应当是投资流转和外贸，因此政府部门应当加大对外贸进出口的监察力度，并且严格审查外商投资企业的利润流出，千方百计把热钱留住，因为这是非常时刻，必要时甚至实行管制，我们需要时间去化解经济下行的空间。

虽然经济危机是经济规律的一种表现，美国经济确实衰退，热钱出逃也必将引起新兴市场出现危机，最终连经济最稳定的欧洲也会被卷入其中，但是如果能把准备工作做充分一点，那么我们至少可以减轻危机引发的伤害。