6 月7 号央行宣布调高商业银行存款准备金率1%，并且实行差别待遇，对于受灾严重地区的存款准备金率不实行上调。至此，存款类金融机构人民币存款准备金率已升至17.5％。央行大幅提高存款准备金率说明4、5 月份的双顺差和国际热钱流入国内超出了前几个月的水平。央行在不断购置外汇资产的同时被迫不断投放人民币，为避免人民币的大量投放造成流动性的剩余，央行通过存款准备金把投放的资金收回。通胀压力不太可能构成本次提高准备金率的主要原因。即使根据市场上最悲观的预期，5月份CPI涨幅也将较之前有所回落。即5月份CPI同比上涨8.0％，较4月份大幅下降0.5个百分点。5 月份央行发行央票2920 亿元，到期的央票就达到2030 亿元；6 月份至今央行总共发行了740 亿元，6 月份到期的央票将达3560 亿元。本次提高准备金，不意味着市场上流动性供给将更加紧张，近期商业银行的人民币信贷投放仍然处在年初的计划范围内。

作为世界工厂的中国，经济增长更多来自于实体经济，经济增长的基础较为牢靠。中国目前资本项目仍实行严格管制，外汇储备的增长主要来源于出口和外商直接投资，外汇储备仍在大幅增长；中国2006年来就一直实施从紧的货币政策，且是顺差国，有大量的外汇储备和财政盈余，国际信用等级较高；目前人民币升值仍未达到热钱满意程度，股市和房市泡沫已经得到了一定程度的控制，整个经济具备较强的抗风险能力，不会重蹈越南的覆辙，即便越南危机恶化，可能会受到一定波及，但是由于中国与越南经济的关联度并不算大，不至于造成非常严重的后果。越南危机对市场的影响心理层面多于实际层面，尤其是对中国的实体经济的影响不会很大。

从技术上看，按照黄金分割理论，上升幅度回撤的0.618 位置具有较强的支撑作用，指数回落至此0.618 位置止跌，之前强劲上升所带来的风险释放的比较完全，调整完成后的上行会是一波新的上升行情。4 月22 日的低点2990点及今日的低点2992点，与0.618 回撤对应的2956点十分接近，我们认为本轮的调整幅度基本达到，具备止跌的条件，市场处于阶段底部区域。

按照波浪理论分析，6124点至4778点为A浪下跌；4778点至5522点为B浪反弹；5522点至2990 点为C浪下跌。从月线上看，大盘已跌至1074点以来所形成的上升趋势线上，A-B-C三浪运行已经十分完整，可以认为调整完成，2950点是本轮调整的低点，之后指数将重新步入上升运行。

从上证指数运行轨迹来看，始自2007年10月6124点以来的下跌调整与1992年5月1429点的下跌调整有类似之处。上证指数在1992年11月的386点止跌。1429点至386点，下跌1043点，跌幅65%，时间5个月。(注：1992年为T+0交易) 本论6124点至2990点，下跌3134点，走了A-B-C三浪下跌，累计跌幅65%，时间8个月。从下跌的幅度和时间上看，调整基本到位，之后反弹的可能性很大。

从长期均线系统来看，33月月线位于2966点，11季季线位于2988点，4年和5年的年线分别位于3030点、2677点。经过一周的下跌后从技术指标看，各项技术指标的调整持续处于一种反弹后的超卖状态。MACD指标已经在0轴下方弱势运行21天； 周KDJ指标在20附近超卖钝化， 周RSI指标和WR指标均回落至20和100附近。领先指标CCI已回落至-250以下。趋向指标的周DMI已由于市场经过一个多月的回调，所以目前的超卖更加明显。

市场在底部区域的成交量往往是最小的，而在头部区域的成交量则往往是最大的。6月10日的跳空缺口，我们并不认为是岛型缺口。本轮调整中，在11月2日、11月22日、1月22日形成3个向下跳空缺口，6月10日的第4个向下跳空缺口，可看为衰竭缺口。