越南错配的货币政策给我们的警示
今年以来，越南多项经济指标已经亮起红灯，导致金融市场异常动荡，货币危机一触即发。越南盾自今年3月下旬急跌后，其汇率持续下滑。，5月30日NDF汇率市场预期越南盾未来1个月将贬值7.6%，12个月贬值28%。而此前，作为经济快速增长的东南亚国家货币之一，越南盾一直处于小幅升值的态势。表面上看, 越南的高通胀失控是引发危机的直接原因，而实际上, 越南应对高通胀的货币政策失误是危机爆发的祸根。
目前通货膨胀在全世界泛滥，并不是越南所独有，但如果一个国家应对通胀的策略失误，不可避免地会使这个国家陷入经济和金融危机。去年以来越南的输入型通胀严重，由于国际原材料价格上涨，越南企业成本过高，利润空间受到挤压；3月下旬，越南国家银行听从了“以本币升值控制通货膨胀”之说，将越南盾与外币的浮动幅度由0.75%扩大到1%。然而事与愿违，汇率幅度的扩大短时间使得越南盾由升值变为贬值，在2个月内快速贬值2.6%，在远期汇率预期的NDF市场下跌得更为猛烈。同时，越南为了控制已经高企的通胀，开始大幅度收紧银根，越南中央银行将基本利率一次性调高了325个基点，从8.75%上升到12%，使企业贷款紧张，资金断链，无法生存。同时，美联储发出不再降息的信息，相当于对游走在外的国际热钱发出号召，热钱在越南经济不好和美元走强的双重刺激下撤离，越南股市大跌65%。
