电力企业有动力来做资产注入。电力集团在"跑马圈地"型外延式扩张高峰结束之后，出于自身公司治理、市值考核、股权激励的考虑，有动机把主营的优质资产装入上市公司，运用上市公司平台做大做强已成为未来争夺市场地位的关键。 目前及后续融资需求和大股东持股比例决定资产注入的融资及增厚效果。电力企业依靠资本市场融资 ，去扩大规模是大势所趋。大股东的持股比例以及后续融资的规模，都将是决定最后融资方案和增厚效果的关键因素。
资产注入增厚程度决定投资价值。资产注入是否给股东创造价值，要综合考虑注入资产的盈利能力与上市公司的比较，以及注入资产的估值水平与上市公司的比较。在确定目前价格机制扭曲而未来逐渐缓解情况下的行业估值水平后，测试不同电力公司达到合理估值区间所需要的增厚程度，发现国电电力、国投电力是容易达到要求的增厚水平。而华电国际由于盈利处于历史性低点，而未来将会是一个比较快速的回升过程，并且其对电价的敏感度也是最高，我们认为其资产注入也将带来一定正面效应。
投资策略
最近不少媒体报道，国家发改委正在向国务院上报协调电煤紧张的具体政策建议，目前初步讨论提出的方案包括干预煤炭价格、上调上网电价、进行财政补贴、实施第三次煤电联动等。我们认为，除了煤电联动之外，基本均为短期权益之计。不能从根本改善整个行业盈利情况，最多也只是带来电力行业的市场投资机会。而只有真正的煤电联动出台，才有可能形成真正的行业拐点，产业投资机会才真正来临。而煤电联动的时机，我们综合考虑CPI等因素，预计9月份之前，难以出台。因此不如建议投资者换个角度，从PB角度关注电力行业的投资机会。从下图历史PB数据来看，历史底位在于06年达到1.5倍左右。但是由于2006年6月，实行了电价联动政策。全国平均上网电价分别上调了1.174分/千瓦时，全国平均销售电价上调2.494分/千瓦时。对解决发电企业的经营困难起到了很大的作用。因此，PB一度反弹到4左右。

重点关注：长江电力（600900） 国电电力（600795） 华能国际（600011）