当股票在很高价位的时候，普通投资者认为这个价格还要涨，不管管理层出台什么样的利空政策，也不管股价多么脱离实际价值，普通投资者坚信股票价格还要涨，所以就会接着买进，并且抱着侥幸心理，认为当股票下跌时自己可以率先逃掉，甚至认为就算亏一点也不要紧，毕竟自己在股价不停的上涨过程中赚了很多钱，所以股价越涨，买的人越多，人气越高，投资者信心越强，交易额也很大。

突然，股市出现暴跌，普通投资者被套牢，但是普通投资者坚信这只是调整，还会涨回来，所以不会割肉，但是股市会接着暴跌，这时普通投资者分成了两派，一派是将股票割肉卖出，一派是坚决不买，认为还会再涨回来。由于没有新资金进场只有卖出，股票价格继续下跌，这时普通投资者大部分都会认为股票价格到底了，原来很多股票的价格都已经很低了，自己有了捡便宜货的冲动，所以开始进场抄低。

但是股市继续暴跌，原来不卖的那一派更加坚定的不卖了，抄低的一部分投资者也不愿意第二次割肉，反而在继续下跌中继续补仓。

股市还是跌，跌的人心惶惶，无论管理层出台什么利好政策，都还是跌，而且要不是跌的时间长就是跌的十分深，于是大部分都资者认为熊市来了，纷纷割肉了解，并且开始骂股市、骂管理层，并发誓再也不进入股市。

于是股市开始出现反转，新一轮的牛市开始起步，当牛市到了一定阶段，很多人都义无反顾地投入股市，很多人都有了账面盈利，于是就连最顽固的投资者，当初发誓最毒最不愿意进入股市的投资者都又开始进入股市，股市又迎来了空前的大牛行情，于是又会出现开头的状况。