理论上，在不考虑国际政治背景的情况下，中央政府决定汇率政策时，一般考虑的是贸易部门和非贸易部门的福利变化。即人民币是否升值的一般决定因素主要取决于汇率变化后对贸易产业和非贸易产业的整体影响。但因为国际游资将热钱放在了中国的房地产市场，使得房价问题与汇率问题纠缠在了一起。国际游资的操作手法是，通过贸易途径将美元换成人民币，然后购买人民币资产。由于中国资本市场风险较大，大量游资就进入了房地产市场。这样做的目的是希望能够一箭双雕，首先是从房价上涨中获得利润，然后再坐等人民币升值。这次保尔森访华，虽然并没有表明人民币汇率已绝对进入了长期上升通道，却进一步应验了国际上对人民币升值的压力，同时人民币加速升值的信号己经显现出来了，汇率破“7”进 “6”时代的已经来临。
在“保尔森效应”下，外资在中国房地产市场上的表现
《中国改革报》观察发现，2006年，四川省19个上千万美元的外资项目中有12个是房地产项目。2007年1至2月，四川省外资实际到位200万美元以上的18家企业中有一半是房地产项目；外资实际到位达16915万美元，占同期该省利用外资总计的79.3％.
广东省社会科学院产业经济研究所完成的2007年《境外游资在国内非正常流动调查报告》表明：大量境外游资在国内进行非正常流动和投机已经成为事实，流入量在2500亿至3000亿美元之间，并且还有继续扩大流入量的发展趋势。境外游资具有明显的投机赌博特征，其主要投资方向是房地产和股市等高利润增长行业。在过去几年里，在中国市场已有所斩获的海外基金正面临高位套现的机会。除了高盛和麦格理、花旗出售上海物业套现之外，雷曼兄弟则于不久前抛售了手中持有的富力地产（2777.HK）174.4万股股权，获利金额不详。但富力地产的股价在2007年第三季度，涨幅已超过50％.此外海外基金也开始投资内地房地产。北欧金融集团旗下房地产投资管理机构SEB Immobilien-Investment GmbH，过去一年内仅在上海市场就斥资近4亿美元收购两幢办公楼。该基金与上海复地将共同出资2亿美元投资中国房地产项目。外资对“人民币升值”的因素仍然比较看重，尽管国内市场对近期土地价格的飞速上涨已颇有微词，但在外资看来“他们仍觉得土地比较便宜”。基于上述原因，一些外资目前仍继续投资国内房地产市场。这就是为什么在内地对房地产市场的宏观调控日益趋紧的大势下，外资对内地房地产仍表现出“一往情深”的态度。可以说近两年来，摩根士丹利、高盛、麦格理银行、美林集团、荷兰国际集团等诸多外资机构已深度介入内地房地产市场。结果是人民币汇率升值预期导致2007年底，我国房地产市场利用外资达到539亿元人民币，对房价的疯涨起到了推波助澜的作用。
