因此，从时间上看，自2004年土地“招、拍、挂”以后出现的房地产价格暴涨，来自土地价格的因素已非主要方面，尤其是自2006年以来，伴随“保尔森效应”的出现，一方面，从资金流量上分析，外资在这段时间里的超常活跃表现，表明外资认为内地的土地价格便宜，仍有套利空间，另一方面，保尔森在中国的超常活跃表现，也表明外资仍然看好人民币升值，结合上述汇率影响房价路径的分析，结论是，“保尔森效应”已经成为中国房价泡沫形成的支持因素。

加强对外资的管理

当下，房地产业已经成为中国经济的支柱产业，为应对“保尔森效应”，为避免因房地产泡沫破灭而引发银行信贷危机，进而对经济实体造成冲击，今后一段时间，调控者需要加紧考察汇率因素在房价变化中的作用，具体措施应当是在适度从紧的货币政策通道内，加强对入境外资的监管，遏制热钱追涨房地产行业的现象，从而为中国“第二国防”的金融安全提供一道有效的屏障，一般做法是：

首先，限制境外资本进入房地产市场，以抑制投机性的需求。在废除外资房地产公司境外融资的超国民待遇规定的基础上，加强对外资房地产公司外债规模与对房地产投资基金的管理，限制国外投资基金大量购买国内房地产。

其次，合理引导外资流向，将外资引向生产性领域。2007年11月7日，中国公布了重新修订的《外商投资产业指导目录》，强化了国家对外资进入生产性行业的积极态度，这种态度对外资内用自然会起到积极作用。但是，在面对部分涉及国家经济安全的战略性和敏感性行业问题上，如何应对风险，应当建立健全有效的“冲击—回应”模式。

第三，严查虚假进出口贸易，将国际游资非正常渠道堵死。中国政府应当严格清查国内虚假进出口贸易，防止国际游资非法流人国内，以保护中国房地产市场及金融市场的安全。

第四，继续限制非居民购房，进一步规范和完善外资进入房地产市场的有关政策。

对2008年汇率与房价的展望

事实上，不断攀升的房价让货币当局的汇率决策陷入两难境地。如果坚持人民币汇率稳定，中国经济就得承受国际贸易纠纷和输入型通货膨胀的压力，同时还要承担外汇储备不断贬值的损失。而如果坐视人民币升值，放弃主动出击，则可能不仅要接受“保尔森效应”的压力，出台尴尬的政策，而且还可能步日本、新加坡、泰国等经济体的后尘，即房地产市场发生崩盘，进而给银行乃至金融业带来危机。