近期市场在提高银行存款准备金率和四川汶川大地震的双重影响下，股市也出现了共振，不过，市场整体表现较为强势，维持窄幅震荡格局，个股板块行情依旧活跃。完全符合笔者上周一早盘的研判：市场处于波段上升初期，短期震荡难抑个股活跃趋势。详见5月12日《冷静看待当前复杂的局面》！

从当前复杂局面来看，指数以后出现反复震荡，属于正常的技术性整理，而地震带来了危机，稳定就变成首要的政治任务，加之各种市场因素也开始转暖，高通胀使得实际利率长期负值也促进资金流入市场，上市公司盈利比之前悲观预期要好，同时大幅下跌后估值水平趋向合理，使得投资风险也大幅降低，市场中期反弹行情并没有结束。

上周两市大盘走势平稳，大体上为盘整走势，股指被制约在一个小的整理箱体之内。但5月12日四川地区遭遇大地震，举国哀恸，对公众和投资者产生了巨大压力，经济遭受一定的损失也在所难免，在股市上体现为利空是毫无疑问的，但市场总体上看所受影响并不是很大。该跌不跌，表明大盘顽强的“抗震”能力。另外，为了应对再度发烧的CPI涨幅，央行再次提高商业银行存款准备金率。

在双重的重大利空的打击之下，大盘走势不至于严重恶化，没有出现新的一轮跌势，表明大盘经历了一次严峻考验。根据传统的技术分析方法表明市场应该下跌的时候，反而保持稳定，说明市场仍处于反弹周期，后市没有必要过分悲观。当然，地震所造成的损失目前还未完全统计，很多上市公司的不确定性还很大，市场的反复是难免的。

另外，从宏观政策来看，四川地震灾情可能导致央行会在未来放松银根。前期在雪灾之时，市场普遍预期紧缩政策或因雪灾而放松，但那次预期是落空的，管理层表明了坚定不移的坚持紧缩政策的决心。但这次地震灾害如此之大，或使加息彻底被放弃，其他紧缩政策或有改变。

证监会近日给证监系统各单位下发通知，要求全力做好抗震救灾期间市场稳定和社会稳定工作；及时了解市场动态，加强市场监控，督促相关上市公司和中介机构做好信息披露和投资者服务工作，防止因灾情引发其他不稳定因素。管理层保持市场的稳定是目前监管工作的主基调。证监会除强调保持市场稳定之外，还特别关注社会的稳定，而市场稳定是促使社会稳定的一个重要前提。预计这种稳定会延续到奥运前，考虑到目前复杂的国内外形势，稳定压倒一切会是奥运前的主旋律。在这种情况下，预计政策取向方面，扶持市场和呵护市场的举措不断会出台，甚至一轮人造牛市也有可能出现。

在此祝长期关心和支持杨老师的朋友们投资顺利！

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