这次在四川发生的地震，对西南地区同胞的生活造成了一定影响。在此我谨代表文渊阁投资全体同仁，向受地震影响的同胞表示慰问。愿生活早日恢复正常状态，摆脱地震的阴影。


【A股市场大势分析】

盘中特征：

今日上证指数收市报3560.24点，下跌66.74点，成交1250.26亿；深证成指收市报13074.23点，下跌91.87点，成交662.90亿。两市共成交1913.16亿，较上个交易日同比放大341.70亿。

沪市前二十大权重股仅2家上涨，宝钢股份涨1.60%、交通银行涨1.05%。整体来看，两市下跌个股超过5成，涨停的个股达到79家，跌停的个股仅有7家。从23类行业指数的表现来看，医药生物行业大涨6.43%涨幅居首，农林牧渔、黑色金属、商业贸易、建筑建材、轻工制造、化工行业强于大盘。

后市研判：

在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我。

地震灾害对地区区域经济负面影响巨大，但是对国民经济整体和上市公司业绩影响度相对有限。市场目前运行在均线之间，震荡范围基本匡定在40天均线—60天均线之间。

震荡市或者调整市，赚钱就是在别人恐慌的时候买到便宜的筹码，在别人乐观的时候，把它卖掉

市场处于上有经济层面不利因素预期的压制，下有政策层面呵护市场的依托，两者合力形成目前的平衡格局。技术上上方快速下降的5月月线与20月线死叉，对大盘的上扬形成压制态势。前期先后三次触及3768 点、3786 点、3774 点，均无果而返，3800点区域形成反弹途中的一道坎。但市场有在3500点搭建上涨平台的迹象，多次在3500区域获得买盘力量支撑。箱体震荡成为市场运行的主基调，多空双方均在等待新的资金或筹码打破这种平衡。

市场正在经历“低估——挖掘价值——价值回归——挖掘潜力——高估——释放风险——价值回归——低估”的“轮回”

截至5 月5 日，沪市平均市盈率降至28.32 倍，深市平均市盈率为33.6 倍；中小板平均市盈率也降至43.72 倍。基金在利好政策出台以前，仓位并不重，在反弹行情启动后有补仓的动力，加上前期新基金密集发行后，目前处于建仓期，后期市场仍有反弹的机会。融资融券的方案仍末出台，市场对此还有期盼。经过震荡消化之后，整固后的蓝筹股将重新走强，市场将逐渐从政策推动的反弹，慢慢演变为基本面反弹。


明日沪市压力：3583～3614～3646
明日沪市支撑：3520～3488～3456

明日深市压力：13247～13373～13498
明日深市支撑：12970～12818～12666

操作策略：

2008年涉及股改限售股解冻的上市公司为956家，比2007年增加七成。其中，月解冻额度在1000亿元以上的月份为2月、11月、10月、12月、8月，分别为1427亿元、1690亿元、2001亿元、2679亿元、4087亿元。其中，第四季度的解冻额度占到全年的四成，而8月份一个月的解冻额度就占到全年的近三成。由此判断，2008年下半年的行情不容乐观。但2008年4月份至7月份股改限售股解冻额度将迎来低潮期，有望促成中期升势。

市场的残酷性在于，市场就是市场，由于资本逐利性的驱动，自负盈亏的投资者必须在搏杀中顺应市场，才能生存。市场的性格是按照它自己的规律发展的。在价值被整体低估的时期，价值的系统性风险较小，而在上涨行情中，随着股价的一路抬高，风险加大的同时，暗藏着理念分裂的风险。同一种策略的投资者可能会成为相反方向的对手，在达到市场价格峰值时，价值投资策略的投资者之间，价值投资和价格投资策略的投资者之间，都会沿着各自的思路开始更为激烈的搏杀，价值高估的同时，投机机会也出现了，当价值投机和价格投机两方面的因素同时作用时候，市场出现了严重的杀跌动能，市场可能会出现暴跌的趋势。投机的动能本身是短期和易变的，市场的跟风者中会出现。价值投资——价值投机——价格投机——价值投资等循环往复的动荡心态。而每一种极端到了极限又会向另一种状态转变。市场终会在动荡中达到新的平衡。