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中国股市自2007年10月16日最高点6124点，到2008年4月18日收盘3094点，上证综合指数下跌近期50%了。而且在18日的一个星期A股创1996年以来最大周跌幅。股指的快速下跌，使得众多投资者都希望政府出台政策救市，但有学者则坚决反对政府救市。因此，对于跌跌不休的股市，引起一场政府要不要救市激烈的争论。

对于政府要不要救市，无论是争论的哪一方都能够找出要救市或不要救市的无数个理由，不过，这些理由是否成立都得从股市最基本的问题入手。就是要看目前中国股市的跌跌不休原因何在？这些原因是内在的还是外在的？如果政府救市，是能够从根本上解决国内股市的问题还是仅仅做表面文章，甚至于走向问题的反面？还有，如果政府救市应该在什么时候救市、救市的规模有多大？等等。如果不把这些问题厘清，争论再激烈，也只能是公说公有理，婆说婆有理，于事无补。

一般来说，股市作为实体经济的睛雨表，股市的价格涨跌能够预示实体经济的繁荣与衰退。如果以此来观照中国经济，最近国内股市的跌跌不休，是不是预示中国实体经济将发生重大的变化呢？但实际上，无论是从2007年的经济数据，还是当前的经济来看，尽管中国经济同样受到美国次按危机的影响，受到年初南方雪灾的重创，但是，这些都丝毫没有动摇未来中国经济出现增长放缓的迹象。

比如说，一季度国内商业银行新增人民币贷款达到13326亿元，加上外汇贷款488亿美元，一季度商业银行新增贷款达到16732亿元，即尽管人民币贷款少增891亿，但外汇贷款多增长462亿美元。从这些数据表明，央行采取了从紧的货币政策，但是商业银行的信贷增长不仅没有减弱，反而快速增长。有人认为，这些有2007年第四季度紧缩的原因，也是雪灾与春节的影响，但这都不是问题，根本上还是企业投资过热仍然处于快速上升的阶段。

而其中，更多的贷款同样流入房地产市场。如1-2月份房地产开发资金达5653亿元，其中国内银行增长最快而且所占的比重较高（达2779亿元，同比增长31.9%，总开发资金占比为49%），外资进入房地产的资金减少到46亿，负增长42%，所占比重不到1%等。这些数据表明，央行紧缩的货币政策不仅对房地产市场影响小，反而有更多的资金流入房地产市场；同时，由于一系列严格限制外资进入国内房地产市场的政策，外资进入房地产的资金越来越小。

在这里，我们可以看到，由于这一轮的经济增长动力是房地产及城市化，如果中国的房地产市场的价格不迅速调整，房地产投资过热现象不会改变。尽管央行可以采取严厉的货币紧缩政策，但这种紧缩政策可能对其他不少行业会立竿见影，但是对房地产市场来说，不仅产生的影响小，反之可以让更多银行信贷进入房地产市场。也就是说，在房地产市场的基本格局没有改变的情况下，不仅房地产市场对GDP影响重大，而且与房地产关联的行业达50多个，房地产的发展也一定会带动相关行业的快速发展。因此，只要国内房地产业增长不停止，那么中国经济增长速度就不会放缓。

也就是说，国内股市下跌，对国内房地产市场的融资有一定的影响，但是其影响不大，而且有相关的替代性。在这种情况下，国内股市的快速下跌并不意味着中国实体经济发生多大的变化，更不能说国内股市的下跌对实体经济有多大影响。既然国内股市的下跌并不意味着中国实体经济出现巨大的变化，那么政府是否要对跌跌不休的股市采取什么措施，就不是有理由，也不是十分必要了。