金地集团是次非公开发行募集的资金38.8亿元用于北京金地中心项目等11个项目的开发建设投资和偿还项目借款；5.77亿元用于补充公司项目开发流动资金，包括用于项目拓展及项目开发。

金地集团2007年的总资产为253亿元，简单计算，募集资金45亿元对资产负债率的影响幅度为18%。根据报表，金地集团资产负债率下降不过3个百分点。

在那个疯狂的时间点，完成增发的还有莱茵置业5.72亿元，金融街(000402.SZ)发行3亿股融资82亿元，万通地产15亿元，阳光股份6.85亿元。增发名单上的还有，万科(000002.SZ)100亿元，招商地产(24.12,0.44,1.86%)(企业专区,旗下楼盘)(000024.SZ)23亿元。

尽管圈钱100亿，万科的资产负债率依然上升了约1个百分点，北辰实业(10.58,0.08,0.76%)(企业专区,旗下楼盘)(601588.SH)更是从44%上升到58%，深振业(000006.SZ)从51%增加到68%。

记者还监测了可能影响资产负债率分母的另外一个指标——预收账款，该指标反映了已到账但是未确认的收入。在13家公司中，有7家预收账款呈增加趋势，其中尤以万科为最，其该指标从2006年的88亿元猛增到216亿元。北辰实业和金地集团、世贸股份都有增加，不过分别只有8亿元、22亿元、0.6亿元，对资产负债率无根本影响。

与2006年相比，包括金融街、保利地产、万通地产、中华企业、招商地产等6家开发商的预收账款则是下降的。万通地产的预收账款仅仅只有5万元。

637亿借款

与资产负债率联动的是流动比率、速动比率。

在13家开发商中，11家的流动和速动指标都有所改善。比如金融街的流动比率就从1.42提高到1.61，万通地产从1.6上升到1.975，中华企业(12.65,0.33,2.68%,吧)从1.57上升到1.94。

不过，万科的流动指标从2006年的2.19下降到2007年的1.96，万科对此的解释是分母项下的预收账款增加较快所致。其速动比率也从0.34下降到0.29，下降了0.05。招商地产同样如此。其流动比率从2006年的2下降到1.76，不过，其速动比率从0.34上升到0.36。

看似漂亮的还有现金流表。

13家开发商，报告期末现金以及现金等价物无一为负数。保利地产期末的现金以及现金等价物余额从2006年的9.2亿元猛增到46.25亿，增幅约5倍，金融街从1.9亿增加到2.28亿元，万科则从107亿增到170亿元，增幅约60%，万通地产从5.6亿增加到20亿元。

看似一片大好。但事实并非如此。

13家开发商，经营活动产生的现金流净额只有2家为正，11家为负，金融街的经营活动现金流净额从2006年的1.6亿元变为-8.13亿元，招商地产则从-16亿元扩大到-40亿元，北辰实业从上年的8.6亿元突变为-59亿元，金地集团2006年该数据为-15亿元，去年已是-63亿元，保利地产从-40亿元变为-94亿元。

筹资活动产生的现金流净额，成为美化期末现金以及现金流量的最大功臣。