观点2 稳定股市才能有效抑制房价

房市和股市的这个跷跷板效应，目前在这两个市场上鲜明地体现出来了。

近5年来全国房价的持续走强，原因很多，但根本的原因是包括投机在内的对住房的需求远远超过了住房的供给。要想降低房价，途径无非是两条：一是增加住房供给；二是减小住房需求。前两年政府采取的降低房价的措施，多半是在打压需求上下工夫，见效一直不大，原因之一就在于前些年的股市财富效应不明显，大家都想把房子当作财富保值增值的工具。

股市财富效应不好，主要是股市制度不完善导致社会资金迟迟不进入，形成资金约束。我国资本市场曾经在较长时间内处于资金短缺的状态。资金短缺反映了投资者对股市的信心严重不足，难以形成回涨止跌的预期，从而使得资金更加大量逃离股市，流向相对收益率高的房市，这在一定程度上推动了房价上涨。这种状况直到2005年下半年股改任务完成后才得以完全改观。与此同时，2005年下半年流动性过剩开始成为我国经济的热点问题，并在随后两年加剧。流动性过剩使资金约束成为历史，股市与房市首次结束了跷跷板效应，开始互相呼应，共同上涨。

流动性过剩是我国经济发展过程中产生的新事物，有着复杂的成因。对流动性过剩的调控要有高超的艺术，否则，很可能出现刺破泡沫的同时，造成经济的大起大落，甚至发生经济危机。应对之道可以采取在一个市场挤泡沫，在另一个市场逐渐吸收流动性的策略，既给过剩的资金留出口，又防止泡沫的过度膨胀。

就房市和股市而言，挤泡沫的市场应该是房市，吸收过剩资金的市场应该是股市。因为其一，经过这么多年的上涨，房市的泡沫要大过股市；其二，房市不仅具有资本性，而且具有实体性，对国民经济的影响更大；其三，房市与股市上涨带来的利益分配也大不相同，前者上涨收益大多为政府和开发商所得，后者上涨可以惠及普通百姓；其四，房市上涨也挤压了消费，股市上涨则会带来财富效应，增加消费；其五，房市的过分发展，会挤占其他产业尤其是高科技产业的发展空间，而股市的发展却能够极大地促进产业尤其是高科技产业的发展。

但可能是去年股市上涨得太快，又加上所谓全民炒股的说法，引起管理层拿股市开刀，又由于在调控中没掌握好“火候”，致使半年不到，股市终于跌去一半，又回到股改前的那种状况，资金疯狂出逃，回到房市。因为房市还在上涨，而且涨幅的回落正好让这部分资金进去有钱可赚。

所以，要有效抑制房价上涨，办法是大力发展股市，让股市成为社会剩余资金的蓄水池，但前提必须是使股市具有财富效应。这两天，政府已经开出了药方，效果如何，我们拭目以待。