符合创业板上市条件的企业超过10万家，但这个市场显然容纳不下那么多

　　2008年，天涯在线的总裁邢明出差深圳的次数明显增多，原因就在那个业界千呼万唤的创业板。

　　“天涯上市将会首选创业板。”自2008年3月21日《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿 )》出台后，邢明对创业板的期待越发热切。

　　3月24日，邢明作为企业代表参加了深交所召开的“创业板首发管理办法创业企业和创投机构座谈会”。会上传达出的信号令他无比兴奋。“深交所非常明确地表示，创业板倾向选择的企业是要有新经济模 式，具有创新能力和高成长这三个特点。”就邢明理解，这些条件几乎是为天涯在线量身定做的。

　　另一个更令他兴奋的信息是“创业板的机制会更市场化，譬如说在发行定价方面不会控制得很死，可以发出高定价。 ”

　　邢明告诉《瞭望东方周刊》记者，“相关的投行、审计、保荐机构、律师，这些我们基本都已经确定，准备工作已经进行得差不多了。”万事俱备，只待监管部门东风骤起。

　　移情创业板

　　2007年8月22日，《创业板发行上市管理办法(草案)》获得国务院批准，权威人士表示创业板将于2008 年正式推出。种种迹象让原本一心谋求A股主板上市的邢明心生涟漪。

　　“从那时候起，到创业板上市的内心冲动就挥之不去。”

　　邢明对A股市场的认识，得益于他的另一个身份——股市操盘手。早在1996年，邢明便因投资风华高科(000 636.SZ)和东大阿尔派(600718.SH)两只科技股大赚一笔，正是凭借这第一桶金，才有了今天广为人知的天涯社区。

　　但准备主板上市的过程，又让这位操盘手有了另一番理解：主板上市难乎其难。

　　“我一直在观察创业板的相关条款，包括政策、融资量、发行定价等一系列问题，看它是不是会更灵活一些。”

　　“主板市场是按照传统的一些机制在运行，而创业板在发行、审核等方面则更加市场化。主板的审批非常严，很多有潜力的企业就没有机会，而创业板尽管也是审批制，但是加强了保荐人的作用，没那么死板了。”

　　邢明最看重的还是发行定价机制。“境外的创业板比如纳斯达克，企业亏损的时候也照样可以发行，新浪、搜狐就是例子，而百度上市的时候也还没有赚钱。它们在发行定价和融资量这方面非常灵活，阿里巴巴在香港首发有100倍的市盈率，而在目前的A股市场也就30倍。我认为在发行定价模式上应该更多地考虑它的成长型、考虑预测值，甚至可以考虑只要有人认购就可以。这对于我们这样的收入还没有完全展开的企业是非常有利的，如果按照老机制，发行价会受限，融资量可能反而不如私募多，股价也很难上得去。”

　　邢明从深交所的座谈会上得到的信息是积极的。“他们表示在发行定价机制方面会比较宽松。”

　　此外，一些管理机制也更为灵活。“比如信息发布机制，以往的上市公司都是要在各大媒体上发很多东西，成本很高，而创业板有网站发布等一些机制，是比较市场化的操作方式。”

　　“我们希望能做成A股创业板的一个典型，天涯在线也确实非常适合创业板的这种气质。”邢明说。2008年2月的一次董事会上，邢明的构想得到了天涯管理团队和股东的一致赞同。

　　放弃海外上市

　　除了创始团队最初的2000万元人民币投入之外，天涯在线也几度融资。2006年底，天涯曾获得来自联想投资、清科及Google数百万美元的投资。