越是大跌，空方越是会提估值问题。在本人博文“对完全泡沫化的反击”对这个问题已经谈得够多了，今天忍不住再说一说。

先看看我们的发行市盈率：太保以30元的价格发行A股，市盈率35.84倍；中国人寿A股发行价18.88元，市盈率97.8倍；中国平安A股发行价33.8元，市盈率76倍。

再看看我们的增发市盈率：万科31．53元每股，市盈率95．84倍；中信证卷74．91元每股，这个股票06年3月才6元多。如果大盘继续下跌，它早晚还要到6元多，因为它更是虚假繁荣。

一下跌就说40倍市盈率估值高，30倍还高，20倍回归正常，12到14倍是美国这种成熟市场的标准市盈率。以上面的发行市盈率为例，照空方的说法，万科31元多增发，应该在二级市场上13、4元都高，9、10元还高，4、5元叫回归正常。我们的新股首次发行大多都40倍以上市盈率，上面也举了几个90多倍，70多倍的例子，按空头的理论是不是都应该跌到20倍？

我们这么高的新股发行市盈率是谁批的？中国证监会！还有因为制度缺陷，让几万亿资金摇啊摇，挣取无风险收益，是谁造成的？中国证监会！让绩差股上1000倍的市盈率存在，还经常乌鸡变凤凰的，还是中国证监会！

所以还是那句话：在中国谈市盈率没用。中国证监会就是全世界最不负责任的机构，一个拿着人民的工资，而不给人民干事的机构。认识不少为了国内发行新股的人，有的等了7、8年，有的等了3、4年。每年据说都要化上千万元去打点，在新股发行上，除非你是中石油这样的主。一般你要上会，你要通过，都是要化很大的代价的。最后这代价都要普通投资者承担。新股首发上有一群利益的蛀虫。

想到此，我们只能默然。因为普通投资者既是散民，你的意见是没有用的。谁当权谁说了算，这是天经地义。

2008年4月20日