平准基金是平抑市场过度投机的必备策略

新东风无忧价值网 毛羽

历时三年多的股改取得了成功，但还不能说能够圆满地划上句号。近期市场深幅下跌，就是由于股权分置改革后，大量小非经过2年的锁定期，集中在08年一季度释放出来的结果。据不完全统计，三月份集中释放的小非流通市值约3600亿，二月份另有约3800亿元的小非进入流通，7400亿的新增流通市值突然间无节制地向市场释放，终于让疲惫的骆驼不堪重负倒下。

从价值角度衡量当前市场，28倍的平均市盈率与47倍的市盈率中值都运行在历史低轨区域（如图），即使把目前机构普遍担心的08年业绩增长放缓因素考虑进去，也可以初步判断，当前市场并非是一个泡沫化的市场，但为什么在这样的位置却还在“跌跌不休”呢？

A股市盈率中值及均值

从市场成交量上我们可以看到一些苗头。目前在如此低迷的市场，上证单边却仍有每天700～800亿元的交易金额，如果把股价已经下跌超过45％的因素考虑进去，上证交易金额相当于07年下半年每天成交1600亿元左右的水平。按照常识，股价在一轮下跌之后，往往会因为逐渐缺少抛售动力而呈现缩量的局面。但现在至少还没有看出市场缩量的迹象。这到底是什么原因呢？