两次股灾，不同故事来源： 作者：飞人 发布时间：2007-10-19
1987年10月19日星期一，美国股市发生股灾，道琼斯指数当天大跌超过22%，跌幅508点，并且引发全球性股市崩盘，从此这一天有了专用名词：黑色星期一 （http://en.wikipedia.org/wiki/Black_Monday_(1987)）。值得指出的是：香港股指跌幅到该月底达到惊人的45.8%！
二十年后的今天，2007年10月19日，星期五，股市发生了类似的一幕：道琼斯狂跌了367点，也完全可以称得上是黑色星期五。从上周的历史高位14280点计算，已经狂泻了758点！收市于13522点，和飞人对其投资信息会员发布的预测目标13500点非常接近，一举击穿50天平均线。
前后二十年在同样的日子里发生股灾，难道仅仅是历史的简单重复和宿命论吗？到底有何不同呢？
在道琼斯指数此次开跌之前9天，也就是创下收市历史新高的10月9日之后一天，飞人在北美中文网投资论坛发表了如下文章：
自拔头发可升天？http://www.westca.com/Forums/viewtopic/p=747798.html#747798
明确指出此次股市上涨没有基础，美国消费减弱，后市不容乐观，认为股市上涨的重量会自己把自己压下来。果不其然，在随后的时间里，股市一路下跌，直到创造出又一个黑色星期五股灾！
1987年发生黑色星期一，股市虽然大跌，但是经济的基本面并没有严重的问题，主要原因在于计算机程序、过度投机、证券的流动性和市场心理的影响，所以随后几个月股市相对较快地得到一定程度的恢复。
二十年之后的今天，情况又是如何呢？
首先在经济基本面上有严重的问题，半个世纪以来最大的房地产泡沫、次级房贷危机、商业债券问题、美国公私债务高企、石油能源价格高涨、严重的通货膨胀等等，这与1987年的情况事实上截然不同。
自今年2月底股市大跌之后，6月份已经出现不稳现象，7月直到8月中旬终于爆发次级房贷危机，带领股市大跳水，随后美国联储局大幅减息，和其他国家央行注入流动资金四千亿美元以上，结果导致投资人盲目乐观，从八月的低点12500点在两个月之内大幅反弹1680点，把一切风险抛诸脑后。但是减息解决问题了吗？
飞人一直指出，减息只能改善流动性，但是并不能解决偿付能力的问题，也就是该破产的还是得破产，资不抵债靠借钱是解决不了问题的。以可调利率房贷为例，危机的高峰要到08年3月才出现，现在房奴付不起调息后高额贷款的问题才刚开始，减息对他们无所帮助；而且9月18日减息之后，甚至出现30年房贷利率不降反升的情况。
有些人把美国联储局奉若神明，这是一种会带来投资损失的迷信。美国可以减息，可以大印钞票，但是并不能凭空创造财富；这样做的结果只是让人们对通货膨胀的预期更加严重，导致黄金价格冲破$770美元，石油价格冲破$90美元，企业生产成本大升，个人生活成本大涨。真正的结果是美元的价值和信用都遭到破坏，各国投资人从机构到个人都纷纷抛售美元，这对每个月需要700亿美元以上外资注入以维持的美国来说，是不可承受之重。
美国消费者受房屋价格大降的影响，无法使用房屋做抵押换取贷款增加消费，加上储蓄率已经连续几年出现负数，只有30年代大萧条时期才出现类似的情况。消费者无力再增加消费，而石油价格上涨导致的通货膨胀更使得消费能力雪上加霜，消费衰减是难以避免的。而美国经济的70%由消费支撑，在房地产萎缩的情况下，消费的萎缩导致经济衰退是可以预见的。
