今天市场再度上演超出逻辑的一幕：上周五证监再次放行新基金，同时13个月以来首次放行QFII，结果是今天沪深股指低开低走，午盘虽在中石油护盘资金推动下一度收窄跌幅，然而午后市场再次加速下跌使大量恐慌盘涌出。尾盘两市仅38家个股上涨，沪指跌去142点，跌幅达到3.6%。

梳理近期的市场运行状况，笔者发现了两大特征：

第一，市场在很大程度上颠覆了价值投资理念。07年10月8日，位高权重的大蓝筹代表工商银行被封于涨停板，标志着市场对蓝筹股的炒作进入高潮。从去年11月至今的市场调整中，蓝筹股成为空方打压的主要对象。而部分国内机构在08年的策略报告中，过多地考虑了国内宏观政策调整的因素，对国际经济形势剧变造成的全球资产重估的因素估计不足，因而看低了金融、地产、石油等大蓝筹的预期估值水平。这使得相当一批质地优良的权重蓝筹在进入合理的估值区域之后跌势不减，在近期的弱势行情再次成为空方重挫股指的有力武器。

第二，市场表现出明显的非理性走势。市场陷入调整以来，各方投资者对于管理层救市呼声渐高，但事实是，近期政府的利好政策出台之后，往往在“政策市”特征明显的市场中得到相反的反映。据笔者的粗略统计，管理层在近期市场中连续五个周末放行新基金，在近期的五个周一行情中，沪指的表现分别是，1.58%、-4.07%、2.06%、-3.59%、-3.6%，可见下跌次数和下跌幅度明显大于上涨次数和幅度。更加超出逻辑的是：上周亚太股市受美联储注资金融机构消息刺激纷纷走高，A股却一头栽下云端，沪指击穿4000点关口，继续构筑下降通道——A股的“特立独挫”似乎在很大程度上与消息面的积极变化形成脱节。

笔者认为，市场仍然在以一种极端的方式与管理层博弈，等待更具实质性的利好政策出台。明日温家宝总理将召开记者招待会，作为国家实体经济晴雨表、又牵动了亿万投资者财富的股市将很有可能成为一个热点的话题，市场将在与政策的博弈中选择方向。

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