投资要点：
电信行业重组消息广为流传预计的方案为中移动将与规模较小的中国铁通合并；中国电信将收购中国联通的CDMA业务；中国联通GSM业务将与中国网通合并。电信行业的重组的结果是全业务运营。长远来说，电信行业将面临竞争格局重构。而短期来说，中国移动可能会加快TD-SCDMA的全国的建设，充分利用TD-SCDMA先建网的时间优势，在其他竞争对手内部整合的时间，争取获得尽量多的3G客户，力图复制在GSM上成功的先占市场的策略，从而把其市场份额领先延续到3G时代。
电子信息产业是对外贸易的主力但出口受人民币升值影响2007年电子信息产业行业对外贸易额达到8047亿美元，同比增长23.5%，占全国外贸总额的37%。进入2008年以后，人民币的升值速度有加快的趋势，升值的累积效应将对出口有负面的影响。尤其是以加工为主、缺乏议价能力的企业，其利润空间将受到成本上升和其他地区竞争力上升的双重影响。因此我们更看好具有自主技术研发能力的企业。
洗衣机行业集中度进一步上升2007年洗衣机销售前五大厂商依次为海尔、小天鹅、LG、松下与荣事达，五大厂商的市场占有率之和达到49.8%，比2006年的46.5%提升了3个百分点。美的电器收购小天鹅的股权以后，美的控制的洗衣机业务将拥有小天鹅和荣事达两个品牌，一方面会提高其规模竞争力，但另一方面也存在着如何处理品牌之间整合或者分工的挑战。
进一步调整将提供机会，先于A股市场调整的香港市场目前已有走稳的迹象。我们对于A股市场并不太悲观，在经过2006和2007年的大幅上涨以后，即使2008年是调整年，从更长的时间跨度来看也是正常的。牛市中的大幅调整会让部分投资者觉得熊市重临，正如熊市中也有大幅反弹一样正常。盈利增长是支持公司估值的根本因素。在经过一段调整的时间以后，可以有时间让公司的盈利增长赶上在估值提升的脚步，同时也提供一个以更好的价格买入优秀公司的机会。作为3月份的投资策略，如果市场进一步大幅下跌，投资者可以逐步考虑以便宜的价格买入长期看好的公司。
投资组合：我们推荐的行业股票投资组合在在2008年上涨了3.5%，而同期信息技术行业指数下跌2.0%，沪深300指数同期下跌14.2%。我们推荐的组合跑赢了市场。我们维持推荐的投资组合为中兴通讯、格力电器、中国联通。
一、行业综述与重大事件点评
(一)电信行业重组消息广为流传
根据媒体报道，电信行业重组方案达成共识，有望于近期公布。预计这一方案将与市场预期一致，即中移动将与规模较小的固话运营商中国铁通合并；中国电信将收购中国联通的CDMA业务；中国联通GSM业务将与中国网通合并。
电信行业的重组的结果是全业务运营，这也是固网运营商一直要求的。中国的移动通信市场发展快速，而固定电话市场则不断被移动通信蚕食。根据信息产业部2月5日披露的2007年通信业发展统计公报显示，2007年，全国电话用户新增8389.1万户，总数突破9亿户，达到91273.4万户。移动电话用户在电话用户总数中所占的比重达到60.0%。2007年，全国移动电话用户新增8622.8万户，达到54728.6万户。
2007年是移动电话用户增长最多的一年，移动电话普及率达到41.6部/百人。
2007年，全国固定电话用户减少233.7万户，达到36544.8万户，自1968年以来40年首次出现年度负增长。其中，城市电话用户减少273.5万户；农村电话用户增加39.9万户。固定电话普及率达到27.8部/百人。从收入上看，移动通信网业务收入3702.7亿元，同比增长17.8%，占电信业务收入的比重为50.9%；固定本地电话网业务收入1747.8亿元，同比下降5.5%，占电信业务收入的比重为24.0%。
