2月：机构谨慎与题材股反复走强
机构在大行业板块上的分歧开始逐步显现。从机构持仓比例的走向看，机构的仓位依然保持相对谨慎的策略，并没有看到明显的加大持仓比重的操作。而在持仓结构上则基金等机构出现相互买进卖出的剧烈波动。有关数据显示，近期基金机构在银行、钢铁等板块上大进大出，在煤炭、零售及消费板块上呈现净买入，而在证券、石化、有色及能源等板块上出现净卖出。
而在热点板块上，我们看到结构分化的特征更加显著。在主流资金方面，一线蓝筹反复震荡调整，资金关注集中在二线蓝筹方面，而且资金流向更加集中在少数股票上，行业分布在医药，钢铁及化工等行业。市场非主流资金方面，我们看到农业板块及中小板股票依然受到资金追捧。在行情弱市震荡整理期间，题材股的资金推动特征更加明显。其中部分具有实质题材与业绩增长的支持，成为市场关注的龙头。
3月行情预测，在4200-4500点之间整理后谨慎反弹，高度有望突破5000点
综合以上的分析，我们认为，市场在短期内将进入一个相对较为宽松的运行环境，随着利空的逐步兑现，年报题材的影响力度开始加强。而随着08年一季度季报的预期良好，行情有可能再度走高。预计在3月上证指数的运行在前期将较为谨慎，4200-4500之间需要反复盘整。而后随着时间的推移，市场乐观情绪将逐步占据主导。指数可能进一步抬升。有望突破5000点，冲击前期形成的5400-5500点的高点区间。
3月投资策略：建议关注二线蓝筹股，同时关注中小板及题材股的交易机会
根据我们的判断，3月市场可能迎来一轮反弹行情。如何把握此轮反弹行情，我们认为有以下几个观点可以参考。一线蓝筹在反弹行情的后期，这部分股票也有可能启动，但银行地产等一线蓝筹股票将获得市场平均水平的收益，很难有超额收益的出现，二线蓝筹股将有可能全面活跃。以行业景气度来分析，如果确认此轮周期开始出现拐点，那相当多的行业景气度仍有可能维持到周期的后期，如煤炭行业，机械制造行业。同时抗周期性行业的表现也将趋于更加活跃，如医药板块，零售及消费板块。这些行业中的一些相对较低估值水平的品种值得重点关注。由于考虑到行情的反弹性质，我们资金推动的特征也会较为明显，其中题材股的表现也将超越大盘的表现，如年报送转题材的进一步炒作，创投概念的进一步挖掘等。
3月行情走势预测
3月行情受年报题材影响较大
随着宏观经济数据的逐步公布，市场初步消化了紧缩政策下的利空因素。如1月的信贷增长超出预期，1月的CPI与PPI连创近年历史高位。同时在市场不断调整的过程中，非流通股解禁后的减持力度明显加大。在接下来的3月市场中，我们认为正面影响因素开始增强，包括基金发行的逐步加快，年报业绩及题材的逐步升温，季报业绩的良好预期以及创业板的推出预期等等。
年报业绩仍能符合市场预期，对市场短期有支持
07年年报业绩仍能符合市场的预期。有关机构统计显示，截至2008年2月25日，总共160家上市公司披露了2007年度报告，占沪深两市全部公司总数的10.22%。以具有去年同期可比数据的公司作为比较的样本，按照可比口径来计算上市公司2007年全年业绩同比增长的情况。160家上市公司共创造净利润328.99亿元，其中07年底已上市的159家可比样本净利润较去年同期增长了139.17%，已披露年报公司加权每股收益为0.5062元，可比样本同比增长93.12%。
