今日大盘再度大跌，上证指数再创调整新低，市场恐慌情绪开始蔓延，个股出现普跌。周末虽有利好出台，但总体上并没有其到效果，在中国石油暴跌加上中国船舶、上海汽车、中国联通、西山煤电等个股的跌停的影响下，上证指数象吃了泻药一样狂跌。艾城上期报告所指出的牛熊大考就这样开始了，市况虽然惨烈，但我们还是要进行相对理性的分析，被市场气氛所影响所得出的结论，往往是错误的。

下跌的原因确是很多，也比较复杂，艾城不再作分析了，现在问题的焦点集中在再融资上，不论是已经存在的或者是传闻的，好像约好了一样齐齐向股市发难。有一点是很明确的，我们尊重市场，牛市也可以结束，但绝不可能因为再融资结束，虽然大家都痛恨不顾市场感受的圈钱行为，但不要因为气愤就把它作为牛市结束的理由，这是很不客观的。

上证指数水分是很大的，今天指数下跌了177点，光中石油一只个股对指数的拖累就高达41点。我们注意到同为综合指数的深综指，据前期低点还有不小的距离。其次，上证指数虽然创了新低，但从技术角度理解还要经过“双三”确认，也就是说幅度上的3％和3天时间，如果没有有效被击穿，双底还是成立的，不破不立的说法也是成立的。

此外，从大的周期考虑，上次熊市时间接近五年，而此次牛市仅维持了两年多，时间上并不对称。退一步讲，即使现在正在进行牛转熊，也不可能这么快，更不可能让大多数人都看出来。上次牛转熊是00－01年，00年大多数个股就见顶了，但01年指数又创了一次新高，所以，市场即使要转入熊市，也不会一蹴而就。

市场正在经历牛熊大考，艾城认为在牛市基础性因素没有改变的情况下，不太可能仓促转入熊市，更不可能因为在融资转入熊市。马上就要开奥运会了，历史上没有哪一个国家的股市，在开奥运会之前是熊市的。利好不起作用没问题，我们希望形成一个真正的市场底，那样更加真实可靠，我们一起来期盼！

既然是熊牛市场那么把注意力真正集中到个股

指数向调整的新低大跨步迈进，很难对此做到无动于衷。因此艾城每天都就指数的趋势作一番讨论，目的是要说明30％的跌幅过后真的不应太担心指数了，只要把眼光稍稍放长远一点就会明白，如果今后在这个市场赚不到钱不是由于系统性风险而是选股、操作不利。把注意力真正集中到个股，你看到的会是另一片天地，另一番景象。

还是以我们一直推崇的三大主线为例。首先，并购方面不乏大动作，今日涨停的鲁能泰山得益于山东电力集团入主鲁能，典型的央企并购；外高桥的大股东注入63亿资产，即使对房地产行业再悲观的人也懂得是天大的好事；国旅集团（可能与华侨城合并）、川化集团都在积极谋求整体上市；钢铁行业由于铁矿石涨价和跨国巨头加速渗入也将进入行业整合高峰…不难看出，并购涉及到各行各业，单从这点出发，我们再次强调，在整个二浪过程中机会不仅不在于大盘甚至不在于行业，而必须落实到各个企业。