研究背景：

在我们于07年6月推出的《最炙手可热的行业——太阳能》之后，我们对其中重点推荐的天威保变（600550）进行了持续的跟踪，在报告推出后的这半年中，随着兵装的入主及新光二期等项目的落实，天威的基本面正发生着日新月异的变化，长期的持续跟踪，也使我们对天威价值的认识提高到了一个新的高度，现在我们将对天威的投资价值进行一次重新的认识，为投资者勾勒出天威未来发展的蓝图。

对天威保变的各主营业务进行详细分析，对其未来的发展趋势，盈利能力，面临风险等进行评估，对我们前篇报告推出后，公司基本面发生的变化进行深入研究，同时对投资理念的建立进行探讨。

报告研究历时15天，对上市公司天威保变的投资价值进行了重新评估，对我们长期跟踪和研究的成果进行了总结。报告全文共18页，1.7万字左右。

内容摘要：

随着电站建设高峰的结束，电网建设的高峰已经到来，在经历连续几年的大规模电厂建设之后，我国目前的电力供给矛盾已从原来的电站供给不足转向目前的输配电系统薄弱，输配电行业从06年下半年就已经开始进入景气周期。目前国际有色金属期货的价格已经开始进入回落阶段，除了高标号硅钢的价格仍有可能维持在高位外，其他原材料的价格都将有所下调，行业整体成本呈下降趋势。天威在输变电产业中，产能将成为目前最关键的要素。

　　我们投资新能源行业所以选择了天威。从2001年丁强力排众议注资英利开始，天威开启了它在新能源领域的征程。随后敏锐把握光伏产业的发展趋势，参股新光硅业，现在看来，这是天威发展历程中最值得称道的一步棋。随着兵装集团的入主，解决资金瓶颈的天威终于迎来了助力的东风。新光二期、天威风电园、双流光伏园、薄膜电池项目，天威在新能源领域的宏伟发展蓝图已逐渐在我们面前展开，我们从晶体硅太阳能电池、薄膜太阳能电池、风电产业三个方面对天威的未来发展方向进行解析。

　　从初识天威、研究天威、到投资天威，陪伴天威一路走来，亲历着它的成长，也感受着中国新能源产业发展的脉搏。期间经历了两次股价的大幅波动，但股价的波动也许会短暂影响我们的心情，却无法改变天威新能源产业的美好未来。随着对天威的逐渐了解，持有的信心愈加坚定，在这样的投资过程中，遇到和思考了许多问题，开始逐渐体会到了解一个企业价值后再投资的踏实感，我们把投资天威过程中的一些困惑和体会一一罗列，与所有持有天威或有意投资天威的朋友一同分享和交流。