在香港，汇丰等大型金融机构因为股价增长低速，被称作“大笨象”，可以想象，像葛霖这样的外国上市公司老总们，多么希望也来享受一下A股市场的高市盈率。

“现在我们仍然站在房顶上，还没有着陆。”谢国忠这样评价内地的股市。他认为很难判断重估的结束时间，因为内地投资者仍然是非理性的。他预测，奥运会之前股市会有一番新作为，而内地投资者不会就此善罢甘休，只要有机会，便会再次拉动股价。“赚快钱的心态仍然占主导，除非港股真正稳定下来，重估行为或许会降温。”

问题在于，香港能否稳定下来，很大程度上又取决于内地市场。在昨天再次大跌上千点之后，香港金管局总裁任志刚表示，市场气氛极为波动，倘市场气氛于短时间内大幅变动，或令市场产生“世界末日”心态，可能会严重影响市场投资气氛。不过他也指出，目前未见有迹象显示资金由香港流走，因为港元汇率仍然保持稳定，估计或有投资者早前沽售股票后，伺机于低位再入市。

那么内地市场的泡沫是否已经完全被挤压？谢国忠给出了否定的答案。“从基本面看，A股应该在2000~2500点之间。”他说，“算上其他因素，回调至4500点左右是比较正常的。”

同样抱有悲观看法的还有花旗集团亚太区首席经济学家黄益平。昨日，本报记者采访黄益平时，他仍对今年股市持保守态度。“A股是否正进行价值重估我不知道，但是投资者显然对于投资行为更加谨慎。”他说，“包括宏观调控和美国次贷问题，都对今年的投资者是个考验。”

黄益平还指出，以往人民币的升值预期总能带来热钱效应，但是现在这种情况已经发生改变。

谢国忠也表示，当外围环境发生重大变化时，货币升值预期已经不能抵消美国次贷问题对投资者信心的打击，因此此时人民币升值并不会令更多热钱流入。“全世界都在减持高风险资产，全球的投资者都在缩小投资规模。”他说，“现在是整个退潮的时刻，现阶段的人民币升值不会对股市有什么推动。”