天士力是现代中药典范,丹参滴丸年销售额8.8 亿元以上，养血清脑颗粒销售额近1.8 亿元。公司产业链完整，涵盖从研发、种植、提取、生产到市场经营。公司坚持做专做精现代中药的战略，加快中药质量的标准化。公司研发实力强，具有丰富的经验，同时构建了强有力的专利保护体系。公司管理规范，完成了从家族企业向职业经理人管理的转变。公司将年净利润的2.6%奖励给管理层，同时07 年将推出管理层股权激励计划。

占主营收入48.77%的医药工业贡献了97.26%的主营利润。提价及乡镇市场将带动丹参滴丸快速增长，养血清脑颗粒未来几年也将保持15％左右的速度增长。水林佳和穿心莲内酯滴丸是公司主推产品，有望以20％的速度增长。益气复脉粉针剂将于近期获得生产批文，将成为重要利润增长点。预计丹酚酸B 和银杏内酯粉针剂将于07 年底获批新药证书。丹参滴丸FDA 认证Ⅱ期临床试验结果将于08年中期揭晓，未来3－5 年将通过FDA 认证，市场空间将成倍增加。

天士力在中药现代化方面走在全国最前列，代表着中药文化发展的方向之一。该公司目前的战略定位是中药现代化和生物制药并重，近期在生物制药方面动作频频，生物制药板块的地位显著提升，更强化了这一特征。尽管还存在较多的不确定性，我们认为该公司的滴丸类等现有产品的增长仍为投资者提供了较好的安全边际。预计公司07 、08年的每股收益为0.5、0.63元，合理股价应该为25元以上。

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