武海明 新升资讯

近段时间，关节轴承业务国内市场呈现恢复性增长，在可以预计的“十一五”，我国轴承行业有望保持两倍GDP的高速发展速度，轴承行业2006年内需增长17.69%，预期未来3年仍将保持15%以上的高增长水平；期间海外市场拓展潜力较大，出口增速有望维持在20%左右的水平。在行业环境趋好的背景下，龙溪股份（600592）作为细分行业的龙头，投资价值尤为突出，值得密切留意！

公司最具投资价值的地方在于其关节轴承业务！公司主要产品有关节轴承、其他轴承、齿轮与变速箱、汽车配件。公司55%的关节轴承出口，被国际大跨国轴承企业视为关节轴承行业的强有力竞争对手。公司作为关节轴承这一小行业的龙头企业,下游需求主要是重卡,工程机械和水工机械等行业,其国际化竞争优势突出.在迎接国际化产业转移的大背景下,公司依托劳动力等成本优势,经过产能扩张和产品结构调整,出口业务有望恢复到20%以上的高增长水平。由此可见，公司实际上为我国关节轴承行业的小行业中的大龙头，应该要享受充分的高溢价！

从行业来看，在“十一五”期间，国内重卡,工程机械和水工机械等行业有望快速发展，这将直接带动关节轴承的市场需求，龙溪股份面临良好的发展机遇。首先，国际市场占有率将提升：龙溪股份58%的关节轴承产品出口，产品已遍及五大洲30多个国家和地区。预计未来几年公司的出口平均增长率为25%左右。其次，国内市场将进一步拓展：关节轴承在国内应用尚处于成长期，市场潜力大，而“十一五”的发展机遇，无疑是加块了市场的需求增速。

龙溪股份（600592）一方面巩固工程机械和重型汽车这样的关节轴承传统领域市场，一方面积极开拓国内新市场。现在龙溪股份的关节轴承已经开始应用于冶金、水利、电力，铁路和航空等行业。考虑到公司关节轴承应用在工程机械中的装载机和压路机上，未来其增长率在10%左右；载重汽车的增长率在15%左右；水工电力增长率在20%左右。公司永安轴承在产品质量上的投入将发挥效力。2006年，公司对永安轴承进行了产品结构调整，在产品质量上进行了大量投入，提高了产品档次，开始大力拓展汽车轴承市场，预计2007年将会止住2006年的下滑趋势，2008年以后有望呈现快速增长态势；三明的齿轮业务未来仍有较大增长空间。受上游市场需求扩大的影响，未来公司的市场需求非常乐观！

有机构预测预计公司07、08年每股收益分别为0.63、0.75元，在国家振兴装备制造及出口需求的加大的超预期增长预期下，该股成长性突出，目前价值严重低估。作为基金重点配置的品种，该股前期走势明显滞后大盘，但近期该股连续逆市上涨，考虑到公司08年之后快速增长的基本面，后期其快速上涨的可能性比较大，有望演绎出一幕小行业大龙头吹响上攻“集结号”的精彩一幕，可重点关注！