黄鹏 新时代证券

新年伊始，不断听到人民币升值创新高的声音，与此同时，价格法的出台及管理严厉打击违法价格法的态度，表明通货膨胀压力较大。人民币升值是加剧我国流动性泛滥的重要原因之一，而通货膨胀则推动居民通过投资实现保值的要求，从而为股市继续保持活跃提供了环境。为了在一定程度上控制风险，我们仍建议寻找具有较高安全边际的品种，个股如深赤湾(000022)。该股受益中国贸易额持续多年高速增长，其流通股本仅1.17亿股，当前市盈率仅27倍，显著低于市场平均水平。

07年外贸突破2万亿 高增长为港口业带来发展机遇

根据海关总署2008年1月11日发布的消息，2007年我国年度外贸进出口总值首次超过2万亿美元，达21738亿美元，另据海关统计，自2002年我国正式加入世界贸易组织以来，我国对外贸易增长速度连续6年保持在20%以上，进出口规模翻了两番。外贸持续高速增长，为港口运输业带来发展机遇。深赤湾 (000022) 港口装卸业务占公司主营收入90%以上，公司在深圳3个主要散杂货码头。公司是深圳西部港区最主要的集装箱码头运营商之一，2006年集装箱装卸业务提供的利润占总利润的86.8%。根据《全国沿海港口布局规划》，深圳港是珠三角港口群中枢纽港之一，是集装箱、石油、粮食、客运运输系统的重要组成部分，珠三角是我国当前经济发展最为活跃的区域之一，为公司提供了良好的发展机遇。公司正在通过收购兼并来壮大公司主业，不断提升公司竞争能力。2007年前三季度，深赤湾(000022)每股收益达0.8元，而公司当前流通仅1.17亿A股，无疑属于小盘绩优股，在同等股本中，估值优势相当突出。

巨资并购 走出深圳

深赤湾（000022）2007年8月31日公告称，公司于8 月30日与青岛胜通公司的相关股东签署股权协议，以5.325亿元的价格收购其75％的股权。公告显示，胜通公司拥有青岛市四方港区北区陆域 1774511.2平方米，纵深700米的土地（对应岸线2190米），可用于发展6个10万吨级泊位。公告称，青岛市四方区人民政府愿协调将四方区北区的上述土地向海侧延伸150-200米海域（对应岸线2190米），用于填海建造码头。此举预示公司已经实质性地获得了青岛四方港区集装箱码头的建设和经营权，表明公司努力多年对外投资集装箱码头项目终于取得了突破。根据《青岛港总体规划》，四方港区是青岛规划的三大新港区之一，以内贸集装箱、杂货和低污染的散货运输为主，同时适时、适度发展国际集装箱干线运输，建成后可停靠第5-6代集装箱大型船舶，可形成集装箱吞吐能力350万-400万标准箱。青岛港近十年来受益于我国外贸进出口的高速发展，集装箱吞吐量也呈现高速发展态势，保持20％以上的年增长速度。同时集装箱码头的处理能力与实际需求之间也一直存在较大的缺口，处于超负荷运转状态。因此，青岛港也不断加大对集装箱码头的投入。深赤湾巨资收购青岛四方港建设，将分享青岛港的高速发展，也将为公司带来新的利润增长点。

深赤湾(000022)良好的业绩与对应的估值优势，吸收着大量基金扎堆，2007年前三季报显示，基金持有该股达1301万股，占流通股比例为11.09%，较2007年中报，该股的股东人数仍在减少，人均持股趋于集中，表明主力仍在吸货过程中。

二级市场上，该股2007年9月上旬最高可见35.95元，率先于大盘调整，经过持续缩量回调后，于07年12月初见底反弹，目前5、10和20日均线上移有力，短期量能显著放大，具有加速上攻的潜力，可积极关注。