黄鹏 新时代证券

近期含有权证的个股普遍表现出色，如日照港、武钢股份和中信国安等，市场经验表明
权证的高溢价往往对正股存在潜在拉动效应。上海汽车（600104） 的权证上汽CWB1周三收盘价为12.971元，而其权证行权价为27.43元，如果说扣时间价值, 上汽CWB1的实际价值实际是负值。类似的现象还发生在2005年9月云天化与其权证身上，当时云化CWB1大幅溢价，使得一些价值型投资人望而却步。然而，随着云天化股价持续大涨，其权证不仅未出现大跌，反而水涨船高，当前价格超过37元。

也许今年的上海汽车就是昨天的云天化。上海汽车（600104）2006年实现整体上市，此后经过系列并购后，当前规模经济优势将逐渐显现，已经形成以上海通用为首的七家乘用车整车企业；上海汇众等四家商用车整车企业，十二家主营汽车电子等配套企业，等等。公司经过06年以来持续大投入，将在2009年出现的爆发式增长，进而显著提升公司的投资价值。在刚刚过去的2007年，上海汽车全年销售整车超过169万辆，同比增长25.8%，销量继续保持国内市场第一。

上海汽车（600104）近期出资人民币9亿多元收购上柴股份50.32%的股份，在宣布“收编”上柴股份仅5天之后，上海汽车便迅速派高管进驻上柴股份，上汽此举不仅完善公司产品链，公司股权投资升值也较为可观。上海汽车相当于以每股3.82元的价格收购，即以净资产3.82元的价格收购，在股市走牛的市场背景下，这笔股权潜在增值机会相当可观。上柴股份（600841）周三的收盘价为20.82元，是上海汽车收购价的4倍多，考虑到上海汽车整合提升上柴未来投资价值，扣除上柴未来流通时扩容压力因素，未来上海汽车该部分权证或取得2倍以上的收益。

技术上，该股近期震荡盘升，07年12月27日该股受收购的利好兑现影响，该股大幅高开，成交量显著放大，28日再度放量大量且收阴线，此后稳定小幅盘升，经验上属于K线组合洗盘，预计将在权证高溢价的带动下，逐步盘升，可适当关注。