谢国忠：2008买什么,看好中移动回归规避石油电力

■第一财经日报
"投资第一个是不要亏钱,这是犹太人积累下来的原则;第二个是风险小,价格合
适, 这两个因素都在的时候再投;然后就是要有一个增长空间,基本就这三个条件."
谈起金融投资, 坐在记者对面的谢国忠,黑框镜片背后闪烁着一种睿智的光芒.这位
毕业于麻省理工学院的经济学天才, 曾先后担任过世界银行分析师和摩根士丹利亚
太区首席经济学家,目前正投身于私募股权投资(PE)行业.
2007年12月28日, 这一天正好是2007年A股市场最后一个交易日.次贷危机的阴
云依旧在华尔街上空弥漫, 除此之外还有经济衰退的警报声;前一天晚上,从遥远的
巴基斯坦传来贝·布托遇刺的消息,提醒我们这个世界仍然有着诸多的不安定因素.
在南京西路附近一家僻静的咖啡馆,谢国忠接受了《第一财经日报》的专访,谈论关
于在2008年更加充满不确定性的金融环境中,如何进行投资理财的话题.
谢国忠首先向记者分析了全球宏观经济方面的形势.2008年美国的经济将放缓,
而美元贬值使欧洲和日本的经济也受到拖累. 发达经济体2008年的增长速度可能要
下降一半, 发展中国家也将在7.5%的基础上下降1个百分点左右.过去美国经济增长
速度一旦放慢, 新兴市场经济体就要出大问题,主要是因为这些国家缺钱,出口一旦
放慢, 投资就要停下来,存在一个放大效应.但近些年新兴市场已经积攒了很多的外
汇储备,因此上述情况应该不会出现,从这个角度来看,2008年的投资会比较旺.
谢国忠同时分析称,2008年中国向发达国家的出口可能是平或略有增长,对发展
中国家应该还可以保持30%左右的高增长,2008年出口对GDP的贡献大概在2%到3%,放
慢1.5到2个百分点,中国经济2008年的总体增速应该在9.5%到10%.
1 A股：当心三个调整点
●规避银行股,看好保险股
●看好中移动回归
●规避石油股和电力股,看好铜和铁矿石等资源股,当心钢铁股
●看好机械制造业股票
●看好公路之类的基建股票
《第一财经日报》：经过2006年以来狂飙突进式的上涨, A股市场现在已经成为
全球市盈率最高的证券市场之一.在当前这样的经济增长的背景下,你如何看待2008
年A股市场的走势?哪些行业和板块更具备投资机会?
谢国忠：过去三年,中国和其他国家一样,都是通胀低房价涨,这两个问题是相关
联的.通胀低的情况下,央行的货币政策会放得比较松,货币发行很多,充裕的资金直
接推高了房价.所以过去几年比较好的投资都跟这个相关, 最直接的就是房地产业,
其次还有银行和建筑材料等.
但通胀上去了情况会不一样,通胀高了银根要紧缩.在国外主要是调高利率和控
制货币供应.但中国货币供应比较难控制, 因为汇率还是相对固定,所以目前主要通
过控制信贷.2004年4月至9月份信贷曾经控制得很紧, 这次从2007年11月开始,是不
是5个月很难说, 但之后肯定不会像2004年9月之后那么松,还是会偏紧.目前银行的
盈利主要还是靠贷款, 信贷压缩之后银行盈利肯定要受影响.另外,存贷差也是一方
面, 中国目前的存贷差是4个百分点,存款的实际利率仍然是负利率主要与存贷差有
关, 现在贷款利率已经是7%多,再加2个百分点就是9%多,很多企业都受不了.全世界
平均的存贷差是1.5%左右,中国历史上是2%左右,所以目前4%的存贷差从长期来看是
不能维持的,一旦存贷差被突破,银行股就会出现比较大的调整.
与银行股相对应的是保险股.保险目前实际上是存款的替代产品,存款利率上调