王安田 国海证券

总结2007年，我们发现参股券商与交叉持概念股是2006年以来两年时间最吸引眼球，最具持续性的热点。如辽宁成大、吉林敖东、两面针和雅戈尔2007年的复权涨幅分别是，2006以来的涨幅则是高达30倍、25倍、16倍和11倍!那么，在2008年到来之际，那只个股具有类似潜力呢？南京高科（600064）因持有大量的上市公司中信证券和南京银行等股权，以及投巨资收购的南京证券将进行IPO，该股当前价格仍未体现其价值。因此，我们认为，南京高科(600064)有望在2008年再创交叉持股概念股传奇。

股权市值已达82亿多元 折算每股23.8元

南京高科持有3060万股中信证券，南京银行2.05亿股份、栖霞建设6592万股,和S科学城518万股，以12月28日计算，市值约82.6 亿元，相当于每股含权23.8元！加上公司原有的12亿元净资产，南京高科目前总股本3.44亿股计算，以此计算，该股的每股公允价值可提升至27.6元以上。

南京高科持有中信证券半年报显示为2754.98万股，8月底以每股74.91元参与增发300余万股，中信证券12月28日收盘89.27元，以此计算,南京高科持有中信证券的市值为27.31 亿元，公司原有的2755万股成本仅4800万元，加上8月参与增发而投资近2.3亿元，合计成本不足2.78亿元，增值约24.5亿元。持有南京银行2.05亿股份成本仅2.17亿元，以2007年最后个交易日收盘价计算，市值为39.19亿元，增值约为37亿元。公司持有的栖霞建设6592万股，当前市值约为15.16亿元，扣除成本1亿元，增值超过 14亿元。公司还持S科学城518万股，中国银泰投资受让公司29.9%股权完成过户，成为S科学城第一大股东，公司因重组与股改而停牌，以停牌前18.3元的收盘价计算，其当前市值约1亿元。根据上述股权增值情况，相当公司当前持有约82.6亿元的市值，成本仅在6亿元左右。南京高科作为参股上市公司的大户，帐面收益数十亿元，在当前很大一部分股权早已解禁的情况下，公司迄今为止从未在二级市场抛售过1股股票。不仅如此，公司还积极参与中信证券和海通证券的增发(海通证券增发申购中因价格原因未能如愿)，以及南京证券股权收购。公司领导层的高瞻远瞩，更坚定我们对公司可持续发展的信心。

1.3亿收购南京证券股权将IPO

股权增值的巨大赚钱效应让公司尝到甜头。受此激励，公司又出资1.3亿多元从产权交易所购得2434万股南京证券股权（占1.32％），当时南京证券每股净资产1.11元，而公司出价6.16元，虽然大大溢价，但根据2007年07月25日 17:51 《董事会》文章，南京证券董事长张华东介绍，至2007年5月，南京资产规模为133亿元，注册资本10.22亿元，实现利税16亿余元。南京证券成为全国为数极少的自成立以来连续17年盈利、从未亏损、高额回报的证券公司。17年平均交易量增长幅度达到70%以上，年平均利润增长率也达到了50%以上。另外，南京证券“南航权证创设”共发行了5.6亿份，这个产品到2008年8月份结束的话，可以带来大约4亿元的盈利。南京证券已经全面完成了托管西北证券的相关工作，已于去年以2805万元的价格收购了后者，并且当年实现盈利3500万元，同时营业网点已从原来的21个增加到48个，覆盖的区域从原来的长三角已经扩展到了全国各主要大城市。南京证券也已完成对湖北金龙期货公司的收购，拥有了一个新的平台，这也是为即将到来的股指期货作准备。2007年12月28日《第一财经日报》新闻报道，南京证券董事长张华东于日前表示，南京证券已经开始启动了上市相关工作，将会采用IPO的形式，另外上市地点将会选择在沪市。统计数据显示，今年1至7月，南京证券实现证券交易金额4442亿元，利润总额达到11.45亿元，较去年同期分别增长了424%和1037%。以此计算，南京证券2007年净利润或达20亿元以上。根据当前已经上市券商股估值情况来看，南京证券一旦上市，保守估计，南京高科将获得至少5倍以上的收益!