【A股市场大势分析】

盘中特征：

A股市场周四继续振荡攀升，收复5300点关隘。上证指数收市报5308.89点，涨75.54点，成交1490.48亿；深证成指收市报17797.22点，涨369.45点，成交797.72亿。两市共成交2288.20亿，较昨日同比放大398.78亿。

从盘面观察，沪市前二十大权重股只有1只下跌，中国石油跌0.48%，工商银行涨3.27%，中国石化涨1.69%，中国人寿涨2.59%，中国银行涨1.84%，中国神华涨0.59%，中国联通涨8.28%。两市近七成个股上涨，涨停的个股有13只，跌幅超过5%的个股仅有2只。从行业指数的表现来看，各大行业全线上涨，房地产指数大涨4.38%涨幅居首，信息服务、餐饮旅游、信息设备、金融、有色金属等8大行业涨幅居前并跑赢大盘；轻工制造、纺织服装、电子元器件等15大行业表现居后涨幅弱于大盘。

后市研判：

年报披露在即，上市公司业绩增速的回落制约着行情向纵深发展，短线密切关注5380点一线的压制

下跌趋势在5月均线下方运行，上升趋势则在5月均线上方运行，当市场偏离该均线时，就会出现反弹或者调整进行修复。在11月份以前，每次大幅度调整，既有外部因素刺激，也有技术面的修复需求，调整幅度最大也就是略微跌破5月均线，之后迅速回到该均线之上。但11月以来的调整，虽然跌幅与5•30相差无几，但11月份大盘收于5月均线之下，这种现象在本轮牛市中属首次。

从最高点算起，本次调整最大跌幅超过21%，从历史经验看超过这种跌幅的调整都是一个大级别的中期调整而不是短期调整。这几天大盘出现了向上走势，个股行情也比较活跃。但从中线看，11月8日60均线失守后，大盘重心便一路下移。从上证指数运行趋势看，构成了阶段性的下降趋势。目前处于下跌了5小波之后的反弹，机构对宏观紧缩的预期进一步强化，个股板块的分化表现使得市场很难形成持续做多的合力，震荡整固将成为近期市场的主基调。5350点附近是前期成交密集区，临近年底机构可能不会大规模建仓，因此市场短线难以持续走高。大盘蓝筹股面临前期解套盘的压力

反弹过程仍需量能配合，切忌盲目追高（牛市买错了也能赚钱，而熊市却不一样，买错了是要付出代价的）。市场热点比较分散，个股和热点板块的集中度有限，不利于后期大盘的持续大幅反弹。11月16日在5338～5335点留下一个向下跳空缺口，这个缺口对市场的反弹形成较大压力。在市场彷徨中保持独立，在市场贪婪时保持恐惧，在市场恐惧时保持贪婪，在市场波动中不迷失自我。

操作策略：

在依然预期长期牛市的同时，也需要清醒地认识到，这一轮从6000点一带开始的调整，很可能是上证综指从998以来最大的一次修正，无论是从空间上，还是从时间上。一方面，这轮调整源于对未来企业盈利增速能否支持高估值水平的担心，在不确定性增强的背景下，原有的估值中枢可能会受到一定程度的挑战，这是我们需要进一步跟踪、观察的重点；另一方面，本轮调整的性质已经和前几次的次级调整不同，正在向中级调整演变，即使原有的估值体系还将在未来继续起着主导作用，经历了1000余点的调整后，许多上市公司的估值水平已经回归到相对有投资价值的位置，但是市场会涨过头，也可能跌过头，目前调整趋势确立，市场信心缺失，投资者入市意愿明显减弱，部分仓位较重的投资者开始逐步减仓甚至快速清仓，在这种市场环境下，过低地预估调整的力度是风险很大的。建议：5300点之上逐步降低仓位至30％，在市场未出现明显主流热点、成交量尚未有效放大的情况下，还是以观望为主。