股市根基不会动摇

　　中国的宏观经济政策正发生重大变化，货币政策在从稳健的货币政策转为适度从紧的货币政策以后，又再一次转为从紧的货币政策。　
　　从紧的货币政策不可能不对中国股市的牛市进程产生影响，特别是对银行与地产板块的影响会更大。但在中国经济发展的现阶段，从紧的货币政策会受到强力制约：从紧的货币政策主要是为了应对经济过热和物价上涨，但这一轮的物价上涨不仅是结构性的，而且是国际性的，靠一个国家的货币政策是很难应对的；中国正处于人民币升值的过程中，美国已经进入了减息通道，如果中国进入加息通道，那么人民币升值就会面临更大的压力，在全世界都面临严重流动性过剩的环境下，国际资本就会通过各种渠道更大规模地进入中国，中国就会面临更严重的流动性过剩问题，这又会反过来加大物价上涨压力和资产价格升值压力；中国的财政政策仍然是稳健型的，稳健的财政政策再加上２万多亿的财政存款与财政收入的大幅增加，就会在相当大程度上抵消从紧的货币政策的功能与作用；通货膨胀在短期内不是中国经济的主要威胁，相反，中国的就业问题却会是长期压力，一旦经济增长的速度放缓，就业的压力就会呈上台面，中国政府在实施从紧的货币政策时，必须顾及到就业问题，这就使得从紧的货币政策很难长期运用下去。　
　　受从紧的货币政策影响最大的板块是银行与地产，但这两个板块又恰恰是人民币升值的最主要获益者，今天这两个板块翻红，因此，从紧的货币政策对牛市进程的影响虽然是长期的，但作用却也是有限的，不至于从根本上动摇整个牛市的根基。

　　再创新高指日可待

　　在大盘跌至4800点左右时，中国股市的市盈率已经降至35倍，这样的市盈率无论从哪个角度来看都不能认为是估值过高。考虑到资产注入、整体上市和所得税税率调整，明年中国股市整体盈利水平提高维持在30%左右应该是可以期待的。

　　也就是说，按照中国股市现在的市盈率水平，明年中国股市的动态市盈率才只有24至25倍，美国标准普尔500今年10至11月的市盈率已是27倍，中国经济的增长率将近美国的4倍，而中国股市又是一个刚刚从旧市场中走出、向新市场全面转变、各种制度因素与发展因素都全面发酵的发展中的市场，无论从何种角度来进行分析，都不可能给出比美国股市更低的估值和市盈率。　
　　中国股市的牛市进程经历了两年多的发展，现在已经彻底走入下半场。对中国股市来说，现在最不利的因素是股市政策，即管理层把有形之手隐藏起来对股市进行暗箱调控。

　　从政策面来看，4800点显然还没有达到管理层调控市场的心理价位，但市场会在运行中逐渐放弃对政策底的期待而自行找寻市场底。未来的市场，最重要的选择应该是轻指数而重个股，如果股指期货不出台，那么大盘蓝筹就还会继续沉寂，而中小盘股会逐渐活跃，当整个市场的各种积极因素都被有效激活时，市场新的上升趋势就会形成，市场发展的新阶段也就会在这个过程中来临。也就是说，6124.04点不会也不可能是中国股市这一轮牛市的顶部，中国股市再创新高的过程仍然可以期待。没有不赚钱的行情，只有不赚钱的股票，赶紧编写868，移动、联通、小灵通用户发送到1066916076，只需20秒就能得到回复，资费0.10元/条（无其他任何收费，投资者可放心使用！）