还有两周的时间，2007年的行情就将落下帏幕，对这一年的行情，投资者们可谓是褒贬不一，在这一年里，投资者们的心情经历了从快乐到狂喜，从狂喜到悲痛，从悲痛到喜悦，从喜悦到忧心等等数次感情的轮回，有些股民朋友甚至说，“今年一年把一辈子的刺激都感受过了”，笔者在年底的日子里，试图把即将过去的一年作个回顾，为股民朋友们梳理头绪，也帮助朋友们对未来的一年有个更清晰的设想。

首先我们肯定2007年是一个牛年，这是勿庸置疑的，指数从2657点上涨到今天的4876点，涨幅超过83％，以最高点6124点计算的话，涨幅更是高达130％，那么2007年的牛市上涨逻辑是什么？哪些因素推动了2007年的牛市行情？笔者试作剖析。在2006年之前，中国的股市走势并不显眼，比起金砖四国来，中国股市涨幅并不大，但是在2006年以后，中国股市在短短两年时间内上涨超过5倍，成为全球股市中最耀眼的明珠。2007年牛市行情的基础是企业业绩大幅增长，由于上市公司业绩在05年后进入快速增长期，加上央企整体上市和资产注入推动了企业业绩大幅，引发了企业股价上涨，而由于上市公司之间交叉持股情况比较普遍，在股权分置改革后，企业原有的法人股性质改变，可以在解禁后出售，造成了企业投资收益大增，进一步引发股价上涨，这样就形成了良性循环，这也是2007年中期业绩增长大大超过市场普遍预期的主要原因。在企业价值增长以后，资金面供应的充足引发了的大量资金对少量优质资产的追捧，流动性泛滥是促使股市进一步上涨的重要原因，由于人民币放开了固定汇率，实现有控制的浮动汇率，过去多年积累下来的人民币升值压力开始体现，人民币出现持续升值，海外资金通过各种渠道进入国内，引发了流动性泛滥，与此同时，由于CPI持续缓步攀升，负利率的现状促使国内居民开始寻找新的收入渠道，2006年中国股市的财富效应带给民众新的投资渠道，储蓄搬家流入股市，造成了A股市场资金过度充裕，这是主要的资金面因素。在2008年，这两个因素并没有发生根本性改变。

我们肯定了2007年是一个牛年，但是2007年的股民比2006年的股民却并不快乐，按照天升我财网（www.tswc.tv）最近的一次调查数据来看，2007年赚钱的股民仅有28％左右，大部分股民处于亏损状态，更有20万元入市亏损至不到10万元的股民朋友，很多人再问，这真是一个牛市吗？那么为什么会出现这种情况，笔者认为，这是今年牛市中三次重要的风格转换造成的结果。

以下笔者对2007年的整个行情作个全面回顾，2006年沪指大涨130％，年底以2675点报收，蓝筹股是带动2006年行情的主要动力。2007年的年初，市场在振荡中上涨，沪指在07年春节前最后一个交易日突破3000点，而在春节过后市场出现了今年第一次风格转换，热点从蓝筹股转向小盘成长股、题材股，随后三个月的股市可谓是鸡犬升天、传闻漫天，这也是大部分股民们最快乐的一段日子，指数从节后的3000点左右上涨到5月底的4335点，很多垃圾股、三线股、ST股在短短几个月中翻番，两市平均日成交额达到3000亿元，市场投机气氛弥漫，而秉承价值投资的基金表现却远远落后大盘，市场平均市盈率大幅度提高，此时管理层对狂热的市场和泡沫的出现极为忧虑，多次采取加息、调高准备金率等政策也无济于事，于是在5月30日终于采取了终极武器：调高印花税至千分之三，杀手锏一出，市场应声而落，在短短5天内从4335点下滑至3404点方才止跌，随后展开了一个半月的振荡期，5月份之前大涨的垃圾股题材股全线暴跌，腰斩的股票比比皆是，在振荡期过后，市场理解了管理层思路，机构投资者开始继续加仓权重蓝筹、二线蓝筹股，题材股被全面抛弃，从7月6日起展开的行情形成了今年的第二次风格转换，也就是所谓指数型牛市，以金融股为首的权重蓝筹股大幅上涨，推动指数连创新高，但是大部分股票涨幅不大甚至还在原地踏步，在大盘冲高5000点后，还有200余只股票处于530股市高点之下，这时是基民快乐股民悲伤的时候。在10月16日沪指摸高6124点后，终于见到牛市以来的又一个重要阶段性高点，随后市场全线调整，而在11月5日中石油的超高价上市更给大盘雪上加霜，沪指跌破4800点方才初步企稳，在指数牛市中被高估的蓝筹股出现全面回落。到了11月底，市场形成了第三次风格转换，机构从权重蓝筹股中减仓，开始投入二线蓝筹股和题材股中，12月中旬宣布的调高准备金率政策和房贷新政推动三季度表现最佳的地产、金融股全线暴跌，结构性转换更为明显，标志两市权重蓝筹股的沪深300指数在12月份至今仅小幅反弹2.5%，而可以部分代表二线蓝筹股和题材股的中证500指数上涨9.3%，市场的第三次风格转换仍在持续，并将持续到明年。