发布时间：2007年12月14日 16时43分

回首走过的2007年，牛市的步伐依然强劲而有力！继2005年6月6日上证指数自998点见底以来，牛市行情已经持续了两年多。当人们仍然憧憬着牛市的未来之时,年底自6100点下来的一轮调整，让投资者逐步从兴奋到冷漠甚至到怀疑。一千多点的回调，许多个股调整的幅度达到50%。这还是牛市吗？熊市也不过如此！牛熊之争甚嚣尘上。到底牛市能否延续？！

我们认为，在人民币持续升值而且明年有加速升值的趋势，大量热钱不断涌进的外部环境及国内经济持续持续向好，上市公司业绩不断增长的内部基础之上，牛市的根基无庸置疑！牛市的行情仍将延续！

只是，此时的牛市以非彼时的牛市。由于指数从1000点推升到6000点，短短两年多时间，指数翻了六倍。许多个股更是翻了十倍甚至几十倍以上。其中难免已经形成了局部的泡沫，即结构性泡沫已经存在，这必然导致市场出现结构性调整。然而，调整过后，泥沙俱下！那些具有良好投资价值和成长性的公司必将会被重新发掘。大浪淘沙，沙里淘金，资本市场更是如此。所以，2008年的行情必然是结构性牛市！

在牛市环境不变，内部结构性调整不断的行情面前，我们对2008年的行情作出展望。

首先，从政策面上看。目前管理层对2008年行情已经做了定性。即“防止股市大起大落”，如果深刻理解这句话，我们必须回顾一下这轮牛市的每一年管理层的定性之语。2005年为“转折年”，上半年指数从1200多点一路暴跌，投资者开始怀疑，哪里有转折。但在下半年指数一路推高，真正实现转折。2006年为“大力发展资本市场”，指数以1200多点一路推升至2800多点。2007年为“稳定发展”指数从3000点附近推升至6000点，又回到5000点下方。其间经过了两轮大幅上涨和两轮大幅调整，但是总体依然稳中有升，保持稳定。那么2008年的行情呢？我们认为2008年将是大起大落的一年，但同时又能保持稳定的一年。

明年是货币政策由“适度从紧”改为“从紧”的第一年。可以预期，由于流动性过剩的强大惯性，上半年的资金面将依然宽松，但也必将导致下半年宏观调控政策更加强硬，即下半年的资金面将比今年下半年更加趋紧。因此，明年上半年 依然将有一波较大的行情，而下半年行情不容客观。可以预见，明年的行情必然呈现大起大落走势。

从技术面上看，5.30行情的调整主要针对2007点推升至4300点，垃圾股疯狂上涨“鸡犬升天”的回调，而目前的调整则主要针对3560点推升至6100点的“蓝筹泡沫”进行的调整。从指数上看，我们认为2008年的行情指数将主要在4000点至8000点之间波动。由于目前市场中大盘蓝筹股所占的比重越来越大，如中石油就占上证近20%左右权重。大量优质蓝筹的回归，必然导致指数的波动将完全由部分大盘蓝筹所左右，如果中石油上涨30%，则大盘将涨500点以上。如果中海油，中移动等大的蓝筹回归，指数每日的波动可以达到500点以上。而一旦股指期货推出，指数从4000点能到8000点，理论讲可能只要一个月的时间就可以完成。当然明年是推出股指期货的关键一年。从国际经验来看股指期货推出的初期必然导致市场的大幅波动，随后才会起到稳定市场的作用。而08年正是这样的时间段，所以大盘股的翻手为云、覆手为雨将成为08年市场的最大看点，同时也是08年指数大起大落的主要推动力。

从市场热点来看，我们认为08年行情的主要有四条，