赵晓宁 东方证券

近期城投板块火爆异常，云南城投复牌后天天大涨，武汉控股、原水股份、北京城建、渝开发等城投控股公司皆有出色表现。当前各地的城市建设投资公司在统揽城市开发业务的同时，还代表市政府进行城市建设土地储备整治的职能，是当地最大的“地主”，由于城投集团与上市子公司之间容易产生同业竞争，城投集团整体上市是大趋势，尤其是在房地产开发领域，上市公司背靠大“地主”，拿地不愁，这就是云南城投天天大涨的背景。唐山陶瓷（000856）与云南城投具同一概念，大股东是唐山市城市建设投资有限公司，在首钢搬迁唐山曹妃甸、发现南堡大油田等重大利好刺激下，唐山房价近年升幅名列河北省第一，从2000元/㎡涨到6000元/㎡仍未止步，唐山陶瓷近年从原大股东唐陶集团先后置换和购买了199075㎡、99138㎡、345845㎡、399232㎡土地，合共1043290㎡，相当于2个多天-安门广场的面积，这些土地大部分位于市中心路北区，市委、市政府就在附近，当初收购成本仅在179元/㎡ 至266元/㎡之间，而现在周边土地拍卖价在5000元/㎡以上，唐山陶瓷的土地至少值50亿元，参照航天通信、上海三毛等公司卖地收益情况，唐山陶瓷实际可得卖地收益的1/3至1/2，即15亿元至25亿元左右，即使只有15亿元，折合每股也有6.6元！

唐山本身是重工业资源型城市，但随着时代变迁，市中心的厂矿企业迁出是历史的必然。由于唐山东边是重工业污染区，南边是地震踏陷区，西边没有特别好的地块用来开发，只有北边具有很大的发展潜力，路北区是唐山市政治、经济、文化、教育、科技、商贸中心，而唐山陶瓷的土地大部分都在路北区，有如天助。唐山陶瓷由唐山城投来重组，结合陶瓷行业竞争大，唐山市区功能重新规划，公司未来进军公用事业和房地产业的机会是很大的。唐山陶瓷在《整改通知》指出，由于土地产权过户费用较大，公司正积极向市政府汇报，争取政策上的支持，力争2007 年12 月31 日前完成过户手续。唐山陶瓷并无发出年报预警公告，估计是市政府在年底伸出援手助公司扭亏，市政府安排唐山城投来重组唐山陶瓷，显然是准备开发唐山陶瓷在市中心的巨幅旺地。唐山房价领涨全省，唐山陶瓷过百万平米土地价值连城，在接下来的日子里，唐山陶瓷有望出台土地过户成功、扭亏、重组等多重利好，加上有云南城投的示范效应，唐山陶瓷可望会有突出表现，值得重点关注。