王安田 国海证券

本周受上调准备金、房贷政策、加息预期和周五扩容等多重利空影响，连续回调后，周五如期探底回升，最大权重板块银行股有空翻多迹象，若无进一步利空，短线大盘将以震荡反弹为主。本栏目周四收盘后分析指出“钢铁股作为强势板块补跌是周四大盘出现较大跌幅最主要原因，短期均线失守，对短线技术有所破坏。但在上调准备金、房贷政策和加息预期利空连续作用下，最大的权重板块银行股做空能量充分释放，周五大盘有望探底回升。”我们同时强调“宝钢刻意打压，是导致钢铁板块下跌及大盘下挫的重要原因，并坚持看好钢铁板块。”周五大盘走势符合我们的预测。银行股普遍企稳，大盘如期出现探底回升，钢铁股盘中表现相对强势，是带动大盘反弹的重要原因，即钢铁股刻意打压的诱空。既然如此，钢铁板块将是接下来最具投资机会的板块，个股可关注华菱管线(000932)。

价值股代表 QFII扩容带来机会

钢铁板块是题材最为丰富的板块之一。全球并购、国内并购，举牌收购（宝钢举牌邯钢）和整体上市，精彩题材此起彼伏。钢铁股是充分享受中国成长，是A股市场业绩最好的板块。既有题材，又具估值优势，因此引发基金重仓。华菱管线(000932)是外资股, 2005年1月，全球最大的钢铁公司米塔尔巨资收购华菱管线股权，收购价与当时流通价相当。07年7月，公司向米塔尔等定向增5.2亿股已获商务部批准。公司与米塔尔系列合作正在展开。在11月中旬，公司米塔尔签署协议，在未来四年内，米塔尔向公司转让国际顶尖钢铁生产技术。可见，公司是引资与引智的典范。07年前三季度，华菱管线每股收益约0.46元，净资产5.12元，市盈率和市净率分别为18.2倍和2.18倍。显著低于股本是其约8倍的的钢铁股龙头宝钢股份（12月14日收盘市盈率和市净率分别为20.2倍与3.31倍）。而比市场平均估值水平低一半。

国家外汇管理局9日宣布，为进一步提高我国资本市场的对外开放水平，QFII投资额度从100亿美元扩大到300亿美元。国投瑞银基金管理公司日前称，公司旗下的国投瑞银稳定增利债券型基金已获得中国证监会批准，将于近期正式发行。QFII额度的提升和基金重新开闸，为具有持续盈利能力的行业龙头带来进一步的价值发现机会。华菱管线作为估值优势突出价值型股，.该股前十大流通股东除法人股解冻部分外,全部为投资基金。在QFII大扩容加速具有估值优势个股价值发现的背景下，有望为该股带来走强机会。

外资并购吸引眼球 资本+技术提升溢价

米塔尔巨资收购华菱管线(000932)，是我国资本市场最早的上外资并购案例之一。2005年1月14日,国际最大的钢铁公司米塔尔,以25.98亿元受让约6.56亿股华菱管线的股权,相当于每股3.96元.华菱管线2005年1月13日(14日停牌)收盘价为4.2元。2005年1月14日沪综指收盘于1245点, 且当时处于熊市之中，国际最大的钢铁业巨头愿意出与流通股相当的价格收购公司股权，本身就是对公司当时价值与未来前景看好的信号。并且当时还没有股改，大股东后来以送认沽权证的方式完成股改，即就当时而言持续风险成本进一步加大。而至2007年12月13日收盘，大盘收盘4958点,较1月14日上涨约300%,而作为外资并购的绩优蓝筹股华菱管线同期仅上涨不足200%。即背靠资本与技术优势的外资巨头，花巨资买到当前尚不能完全流通的华菱管线股权。还不如一个普通的投资者从二级市场去买其它股票持有到现在的平均收益率。