绝大多数股民坚信，在奥运之前，中国政府不会令股市崩溃，这是全体股民在搏，也是自1958年以后，在中国土地上的另一次“大跃进”，一次民间创富欲望的“大跃进”。

我们目前的经济局面足以令西方的经济理论显得苍白。这不仅是由於某些经济现象已陷入疯狂状态，而且各种现象互相矛盾，有些连经济学家都无法解释。目前民众在资本领域的躁动，已成为政府执政的头号难题，它令决策者头痛.

可怕的非理性

当前的中国奇迹正以与全球徊异的形式展现，人民币对世界主要货币美元升值，出口难以抑制地增长，但是它在国内的购买力却大幅下降，先是表现在投机性资产如股票、房产，然后波及民生必需品；中国在经济领域日趋融入世界，可是在投资市场却背道而驰，例如全球股市上升时，深沪股市没有反应，全球下跌时，它反而狂升。中国政府为了抑制通帐，打击过热的投资，从2006年开始,特别是近段时间已采取了N种措施，应该说，这些措施除了打击炒楼政策较为古怪（例如冷却投资热情的同时却又抑制供应）之外，都是针对性较强而且基本正确的，这些措施的任何一项（例如连续的抽紧银根），在海外市场都足以产生震撼性的影响，可是政府的组合拳就像打在一堆棉絮上,以股市为例，开始还有一些负面影响，跌上一阵子，及至近月，中国股民的反应索性是：懒得理你，这是可怕的非理性，当全民炒股，全体股民都形成了这样的共识时，那就是一股可怕的非理性力量了。正是这样的力量使经济学人分析精确却大跌眼镜。

现时的中国股市，已没有什麽理性分析的市场，中国上市公司实质的市盈率应在百倍以上，交易机构公布的平均60倍是有误导性的，因为相当部分上市公司的主要盈利不是来自于主营业务，而是证券投资收益，即泡沫盈利，这是一种危险的市盈率，可是中国的股民并不这样看，他们坚信，中国股市可以在几年内走完印度几十年才走完的成长之路，因而他们预期沪指可以在未来一两年突破8000点，甚至10000点；他们坚信，在奥运之前，中国政府不会令股市崩溃，这是全体股民在绑架中南海诸公，也是自1958年以后，在中国土地上的另一次“大跃进”，一次民间创富欲望的“大跃进”。

经济学家普遍认为，中国股市及楼市出现泡沫的“罪魁祸首”是流动性过剩，这基本上是对的，只是忽视了中国民间投资非理性力量这一非经济性的因素。市场流动资金过份充裕是2006年中国资产价格开始产生泡沫的主要原因，但踏入2007这种情况已发生改变，全民投资导向改变以及非理性预期成为泡沫扩大的主要因素。中国改革开放后，银行储蓄结馀向来庞大，但并不是每个时期都流向投资市场，在朱总理执掌国务院初期，中国的老百姓由於对经济前景预期的不确定，以及对未来社会保障体系缺乏信心，因此不敢消费，遑论投资？将钱放在银行生息几乎是当时一般人唯一的投资行为，这曾经令当局相当头痛。但是老百姓的观念近年已彻底改变，他们确信中国已进入资本社会，而目前是资本投资的黄金时期，如果不抓住这样的历史性时刻，今后将愧对子孙。

极可能引发全面灾难

正是这样的观念转变，才一次又一次地掌掴了政府的调控措施。

政府并不是市场经济的坚定信徒，不会认为对市场的干预是什麽罪大恶极的事，它有足够的能力使当前的资本市场回复到它认为合理的状态，但投鼠忌器的是股民及投机群体已将十七大及2008年奥运牢牢绑架。在西方国家，这也许不是问题的问题，但於政府，在今明两年社会不出乱子，不发生令当局难堪的事却是头等大事。因此，北京进退维谷，既不敢出狠招，也不能不出招。