我国自然资源丰富，但是需求量更大，从石油到铜都需要大量进口，长期以来原料的定价权都是掌握在别人手里。中国企业为了规避风险，主动走出去，收购相关资产，维护自己的利益。江西铜业近日发布公告，将会同五矿有色以总计4.55亿加元现金要约收购加拿大北秘鲁铜业公司（NPC）100%股权，并计划出资4.6亿元人民币占40%股权设立“五矿江铜矿业投资有限公司”运营该项目。如何评价这一活动的前景呢？

　　美国经济放缓对铜消费影响有限：受次贷危机进一步蔓延和信贷条件收紧影响，再加上美国房地产市场的持续调整，短期来看全球经济景气在逐步下降。但2006年以来，中国已成为推动全球有色金属消费增长的最重要动力。敏感性分析表明，即使2008年美国住宅市场回落30％，对全球铜消费的影响也仅为0.8个百分点。同时，我们的宏观部门认为，全球经济增长率可能在2008年下半年以后开始回升，并逐步加速到潜在增长率附近。全球铜消费长期增长前景仍较为乐观。

　　由于矿山供应紧张，铜加工费继续回落；预计未来两年全球铜市场将保持供需平衡；加上库存仍处于历史低点，铜价难以回落。一旦供应出现中断，而消费又超出预期，则铜价仍可能创出新高。

　　江西铜业拥有铜精矿15万吨、精铜冶炼70万吨、铜加工材30万吨产能，排名均居国内首位。在完成了对集团城门山铜矿收购后，江西铜业控制的铜资源储量已达967万吨，黄金资源储量271吨。我们预计，至2010年江西铜业的铜精矿产量将由15万吨增加到18万吨。

　　公司财务指标优秀前三季度的净资产收益率就达到了18.85%，难得的是公司费用控制良好，在业绩飞速增长的同时，费用总额还出现了下降。 公司的资产结构合理，存货在考虑其行业特点后认为合理。当然别的单位欠公司的前夜比较多，这是管理中需要加强的，但是总体看财务指标健康。

　　在公司的前10大股东中，全部是基金还有社保基金。三季度末人均持股达到19387股，筹码很集中，显示有大资金持有。

　　在经过一轮下跌后，江西铜业估值正接近周期中部时水平，股价继续回落空间有限。随着公司资源自有比例的提高，盈利能力和抗风险能力也将明显改善，尤其是在阿富汗的项目后续开发值得期待。近期底部有2次明显的放量，有资金介入迹象，55元处可能要整理一段时间，如果回调时介入良机。

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